银行业：数字人民币时代，银行何去何从-20201207-财信证券-17页_697kb

数字人民币时代，银行何去何从

核心内容概述

随着数字人民币（DC/EP）的逐步推进，中国银行业正面临深刻的变革。数字人民币的发行不仅对货币政策和金融体系产生影响，也将重塑商业银行的业务模式和运营体系。本文从法律依据、发行模式、影响分析及商业银行应对策略等方面进行深入探讨，并提出投资建议。

主要观点

数字人民币的法律与技术基础

• 《银行法》征求意见稿为数字人民币发行提供了法律依据。
• 数字人民币自2014年起开始研究，2017年末启动研发，2020年在深圳、苏州等地开展测试。
• 数字人民币定位于M0替代，具有国家信用背书，与现金等价，不计付利息，具备无限法偿性。

数字人民币的发行模式

• 双层运营模式：央行对商业银行批发数字人民币，商业银行再向公众兑换。
• 账户松耦合：用户仅需身份标识即可进行点对点交易，无需绑定银行账户。
• 可控匿名性：在保障用户隐私的同时，提高反洗钱、反恐怖融资、反逃税的能力。
• 技术支撑：基于分布式账簿技术、NFC技术、大数据等，实现高效、安全的支付结算。

数字人民币的影响

• 货币乘数上升：数字人民币的流通将提升货币乘数，扩大货币供给。
• 支付结算效率提升：点对点实时结算将减少对账流程，提高资金流通效率。
• 降低运营成本：减少现金管理成本，提升银行整体运营效率。
• 改善信息不对称：通过数据追踪和分析，增强金融机构定价能力和风险管理水平。
• 跨境结算优化：提升人民币在国际支付中的使用率，加速人民币国际化。

关键信息

投资建议

• 推荐银行：建设银行、招商银行、平安银行
• 谨慎推荐银行：宁波银行、杭州银行、长沙银行
• 投资逻辑：数字人民币的落地将为具备科技实力、运营能力及先发优势的银行带来业务增长和效率提升的机会。

商业银行应对策略

1. 科技赋能：加快金融科技布局，推动数字化转型。
2. 智能合约开发：拓展支付场景，提升客户体验和支付效率。
3. 银行间协作：加强互联互通，降低运营成本，提升整体系统安全性。
4. 业务多元化：在数字人民币框架下，拓展表外业务如钱包托管、数字货币代理发行等。
5. 存款与贷款结构优化：通过技术手段提升存款与贷款的灵活性和效率。

风险提示

1. 数字人民币研发进度不及预期。
2. 国际局势变化可能对数字货币推广造成影响。
3. 资产集中度恶化可能影响银行稳健性。

附录：相关数据与图表

• 图表1：BIS货币之花 – 用于分类数字货币。
• 图表2：数字人民币双层运营体系 – 展示央行与商业银行之间的发行关系。
• 图表3：数字人民币钱包测试截图 – 反映数字人民币的实际应用场景。
• 图表4：M2通货量及货币乘数变化趋势 – 显示货币乘数上升趋势。
• 图表5：人民币存款准备金率 – 表明货币政策调控工具的变化。
• 图表6：金融机构超额存款准备金率 – 显示银行资金流动性状况。
• 图表7：银行卡业务笔数统计 – 展示银行卡业务的数字化趋势。
• 图表8：支付系统业务统计 – 反映支付体系效率提升。
• 图表9：2020H1上市银行平均超额存款准备金及超储率 – 显示银行资金储备情况。

总结

数字人民币的发行标志着中国金融体系迈入数字化新时代，对商业银行带来多方面的机遇与挑战。在这一背景下，银行需积极布局金融科技，优化业务结构，提升支付效率与风险管理能力。具备技术优势、先发优势及多元化业务模式的银行将有望在未来的竞争中占据有利地位，实现更高效的运营与更广阔的发展空间。