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动力煤周报总结

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现供需双弱格局，市场价格维持僵持状态。受冷空气影响，全国气温波动明显，部分区域气温回升，但中东部地区即将迎来新一轮寒潮，对需求端产生一定支撑。进口煤成本上抬，价格相对坚挺，但下游采购意愿仍偏弱，市场整体观望情绪浓厚。港口调入量较低，调出量恢复至高位，库存去化速度有所加快，但整体仍处于历史同期高位。

主要观点

现货与期货价格

• 本周动力煤现货价格反弹上行，但期货价格保持平稳。
• 主力合约基差走扩，表明现货价格相对期货价格有所上涨。
• 港口贸易商看好后期市场，挺价看涨，但下游采购意愿弱，维持压价。

供应情况

• 近一周煤矿供给小幅增长，但受安监影响，山西等地产量受限。
• 随着年底临近，煤矿完成任务增多，后续开工积极性或减弱，供给有收缩预期。
• 进口煤成本上抬，价格相对坚挺，但进口量在11月上旬有所增加。

需求情况

• 本周下游非电化工行业仍处于供需双旺格局，但开工率环比下降，用煤需求或有所回落。
• 用电需求继续高于同比，火电出力小幅上升，水电输出表现优于去年同期。
• 气温波动影响日耗变化，沿海地区日耗调涨后回落，内陆地区维持同比水平。

库存情况

• 电厂库存维持高位，沿海地区库存在去化后再度小幅反弹。
• 港口库存处于历史同期高位，调出量高于调入，库存加速去化。
• 天气因素可能影响后续港口装卸效率，库存压力依然存在。

关键信息

政策动态

• 国家发改委发布《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见》，计划到2027年初步建立产能储备制度。
• 山西省发改委发布《山西省煤炭行业碳达峰实施方案》，提出优化煤炭生产结构，有序释放先进产能。
• 碳达峰试点名单公布，包括25个城市和10个园区。

国际动态

• 穆迪将中国主权信用评级展望由“稳定”调整为“负面”。
• 海外动力煤价格继续回落，但印尼煤报价坚挺。
• 本周国际市场各指数在需求支撑下出现反弹，除了南非供需双弱。

结论

本周动力煤市场受供需双弱影响，价格维持僵持。短期内，寒潮带来的预期支撑可能推动价格上涨，但基本面支撑不足，库存压力较大，限制了上涨的持续性。未来需密切关注天气变化及政策动向，市场或维持高位震荡态势。暖冬预期依然存在，气温波动频繁，对市场行情影响较大。

策略建议

• 短期市场上涨或受寒潮预期影响，但上涨持续性有限。
• 应关注天气变化对港口装卸效率的影响。
• 长期来看，暖冬预期可能对市场形成支撑，但需警惕供需变化对价格的冲击。

动力煤观点

供给

• 煤矿产能利用率下降，部分煤矿因检修或换工作面减产，主动停产。
• 供给周期性收缩预期增强，但影响有限。

需求

• 下游非电化工行业需求保持高位，但开工率环比下降，用煤需求或回落。
• 用电需求高于去年同期，火电出力小幅上升，水电输出表现良好。

库存

• 电厂库存维持高位，港口库存去化速度加快，但整体仍偏高。
• 天气变化可能影响库存去化节奏。

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