20250514-恒力期货-乙二醇继续强__4页_571kb

恒力期货研究院近期对乙二醇市场分析指出，尽管4月受宏观情绪扰动及原油价格影响，乙二醇价格一度大幅下跌至3956元/吨，但市场担忧的三大隐患已证伪，当前供需格局转为偏强。具体来看，供应端受多套装置检修影响，5月13日恒力180万吨装置计划外停车，陕煤集团60万吨装置、山西美锦30万吨装置、红四方30万吨装置相继检修，部分检修计划提前，导致整体开工负荷下降。截至5月8日，乙二醇整体开工负荷为68.99%，煤制乙二醇开工负荷66.75%，预计5-6月供应将持续偏紧。

港口库存方面，五一前华东主港到港量曾达20万吨以上，引发累库担忧。但节日期间发货超预期放量，张家港及太仓港口日均发货137万吨，扭转库存趋势。截至5月12日，主港库存降至6561万吨，较上一期减少359万吨。近期到港量大幅收缩至6万吨以下，叠加聚酯工厂库存处于近年低位，下游刚性需求支撑库存去化，预计主港库存有望进一步降至60万吨以下。

终端需求端，市场此前担忧聚酯负荷低迷导致负反馈，但实际数据显示聚酯负荷连续多周高于93%，截至5月8日达94.2%，创年内新高，显著高于同期水平。五一前长丝短纤集中降价促销后，POY、FDY、DTY库存周转天数分别下降至166天、269天、277天，库存压力显著缓解。江浙地区终端开工率节后回升，加弹恢复至77%（+3%）、织机提升至65%（+4%）、印染维持73%。预计5月聚酯月均开工率或维持在94.5%左右，为乙二醇需求提供有力支撑。

综合来看，乙二醇短期基本面受供应收缩、库存去化及需求强劲三重支撑，存在阶段性上涨机会。但需关注后续检修进度及终端需求变化对市场的影响。