20230106-东吴期货-沙特2月官价以及近期油价一览_14页_2mb

沙特2月官价及近期油价总结

核心内容

沙特阿拉伯于2023年2月调整了其官方销售价格（OSP），并对不同地区进行了升贴水调整。整体来看，沙特OSP在2月对除美国以外的所有地区进行了下调，反映出对全球市场需求疲软的应对。同时，亚洲、欧洲、地中海和美国的升贴水变化也呈现出不同的趋势。

主要观点

• 沙特OSP调整：

  • 亚洲（对阿曼/迪拜）：超轻原油保持不变，特轻、轻质、中质、重质原油均出现下调。
  • 地中海（对布伦特加权）：特轻、轻质、中质、重质原油均下调，与亚洲走势相似。
  • 美国（对ASCII）：所有原油种类升贴水保持不变，显示出美国市场的相对稳定。
  • 欧洲（对布伦特加权）：特轻、轻质、中质、重质原油均下调，表明欧洲需求疲软。

• 亚洲升贴水下调原因：

  • 亚洲是俄罗斯廉价原油的主要流向区域，随着俄油制裁的实施，俄罗斯可能增加对亚洲大客户的出口，以弥补其他地区出口的减少。
  • 中国仍存在伊朗原油流动，进一步影响亚洲市场对沙特原油的需求。

• 美国升贴水相对较高：

  • 美国区域油价因政府抛储政策偏低，导致美国升贴水处于历史高位。
  • 这一现象与布伦特原油价格相比更为显著。

关键信息

• 原油期现走势：

  • 供应端：OPEC+可能随时减产，美国准备在70美元附近收储，俄油制裁为油价提供支撑。
  • 需求端：美联储加息周期下的压力依然存在，全球需求疲软，国内需求预计春节后才开始修复。
  • 总体趋势：油价预计高位震荡。

• Brent原油持仓报告：

  • 管理基金和掉期商的净多单持仓占比偏低，表明市场参与者对Brent原油的看涨情绪较弱。
  • 生产商净多单持仓占比也处于较低水平，显示市场对Brent原油的投机活动较少。

• WTI原油持仓报告：

  • 美国能源部放缓SPR释放后，WTI原油期货管理基金净多单小幅增加。
  • 表明市场对WTI的看涨情绪有所回升。

• 原油期货结构：

  • 国际原油期货结构开始走平，部分市场出现contango，远端仍为back。
  • 国内原油期货contango结构更为明显，显示市场对未来供应的预期较为宽松。

• 原油月差：

  • 海外原油月差自2021年起首次重返contango后，持续围绕0轴波动。
  • 国内原油月差在疫情后迅速收窄，形态最为陡峭。

• 原油期货价差：

  • Brent-WTI价差从高位震荡回落，反映出美国市场供应增加和需求疲软。
  • Brent-Oman价差持续高位，显示Brent对Oman的优势。
  • SC-Brent价差与亚洲沙特中质原油OSP相比更为明显，表明国内原油价格相对较低。

• 原油现货价差：

  • 美国当地价差显示市场供应相对于炼厂需求愈加宽松。
  • 乌拉尔-布伦特价差显示俄罗斯原油出口格局变化，俄罗斯不再向参与价格上限的买方出口原油和成品油。
  • 布伦特-WTI现货价差收窄，与期货走势一致，表明美国SPR释放放缓及未来可能转为收储。

• 精炼产品现货价格：

  • 美湾地区、西北欧、纽约港和新加坡的精炼产品现货价格显示，不同地区对原油的加工需求和成本差异较大。

• 精炼产品现货裂解：

  • 全球裂解自12月以来出现一定反弹。
  • 欧洲裂解最低，与其他地区相比，欧洲321裂解显著低于211裂解，显示欧洲柴油裂解较强。

总结

沙特2月OSP调整反映出对全球市场需求疲软的应对，亚洲、欧洲和地中海地区均出现下调，而美国地区保持不变。国际原油期货结构趋于走平，国内原油期货contango结构更为明显。需求端受美联储加息和经济数据不佳影响，全球需求疲软，但供应端的支撑因素（如OPEC+减产、美国收储）为油价提供了支撑。Brent和WTI期货持仓显示市场参与者对油价的看涨情绪较弱，但美国能源部放缓SPR释放后，WTI净多单有所增加。欧洲裂解最低，显示其对柴油的需求较强，而亚洲裂解相对较高，反映其对原油的需求依然旺盛。整体来看，油价预计将继续高位震荡。