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尿素早报总结（2025-4-25）

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2025年4月25日发布的尿素市场早报，内容涵盖尿素市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，并提供供需平衡表及图表辅助分析，旨在为投资者提供短期市场判断依据。

主要观点

市场基本面

• 供应端：尿素日产及开工率维持高位，库存处于高位去库状态，表明市场供应压力较大。
• 需求端：工业需求中复合肥开工率下行，复合肥库存累库，农业需求短期走弱，整体需求疲软。
• 出口政策：目前尚无出口政策调整消息，短期内对市场影响有限。
• 整体判断：基本面整体中性，短期盘面延续震荡的概率较高。

基差与盘面

• 基差：UR2509合约基差为72，升贴水比例3.9%，偏多，显示现货价格相对期货合约有一定支撑。
• 盘面走势：UR主力合约收盘价位于20日均线之下，表明短期偏空趋势。
• 主力持仓：UR主力合约净空持仓，且空头增仓，进一步支撑偏空预期。

库存情况

• 综合库存：UR综合库存为101.8万吨，环比增加6.6万吨，偏空。
• 厂家库存：UR厂家库存为90.6万吨，环比无变化。
• 港口库存：UR港口库存为11.2万吨，环比无变化。
• 库存去库：尽管综合库存偏高，但去库速度仍较快，对价格有一定支撑作用。

关键信息

现货行情

期货盘面

供需平衡表（2018-2024）

2025年预期

• 产能：预计2025年产能将增至4906万吨，产能增速为11.0%。
• 产量：未提供具体数据。
• 净进口量：未提供具体数据。
• 表观消费量：未提供具体数据。
• 期末库存：未提供具体数据。
• 实际消费量：未提供具体数据。
• 消费增速：未提供具体数据。

风险提示

• 主要风险点：出口政策的变化可能对市场产生较大影响，需密切关注相关政策动态。

图表说明

• 图1：尿素期现价格及基差，显示现货价格与期货价格之间的关系。
• 图2：尿素综合库存，反映市场库存水平。
• 图3：尿素生产现金流，提供生产端资金流动情况。
• 图4：尿素出口利润，显示出口市场盈利能力。

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