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尿素早报 (2025年4月23日)

市场概览

今日尿素期货盘面近期呈现震荡走势。

基本面分析

• 供应方面： 工业方面日产与开工率维持高位，但库存去库压力也显著。
• 需求方面： 工业需求中复合肥行业开工率呈现下行趋势，库存逐步累库；三聚氰胺开工率有所回升。农业需求端短期内表现相对弱势。尿素出口政策暂无变化。

技术面分析

1. 基差情况： 主要合约为UR2509，基差57元/吨，升水比例达31%，利多因素显著。
2. 库存差： UR总库存升至1018万吨，同比增加66万吨，说明去库速度虽然维持高位，但供需结构性过剩压力仍存，利空。
3. 盘面走势： 主力合约期初收盘价位于20日均线之下，不利空头形态。
4. 持仓分析： 主力合约净持仓偏向空方，空头有所减仓，偏向看震荡。

短期展望与逻辑

预计UR短期维持震荡格局，主要逻辑在于供应端日产维持高位，虽然库存需进一步去库，但复合肥及农业需求边际动能减弱。出口政策变化是主要的风险点。

数据支持

供参考的数据来源于钢联与大越期货。

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