2018主动管理ETF年度报告_19页_1002kb

2018主动管理ETF年度报告总结

核心内容概述

2018年，美国市场主动管理ETF在发行数量和规模上均有显著增长，但整体仍处于ETF市场的小众领域。固定收益类ETF在主动管理ETF中占据主导地位，而权益类产品则发展缓慢，非透明产品结构成为未来发展的潜在方向。

主要观点

1. 产品发行与规模增长

• 2018年，美国市场共有28家公司发行67只主动管理ETF，占新发行ETF总数的25%。
• 截至2018年底，主动管理ETF总规模为695亿美元，产品数量为257只，较2017年增长显著。
• 固定收益类ETF规模增长最快，达60.9%，权益类增长19.2%，大宗商品类增长125.1%。

2. 固定收益类ETF表现突出

• 固定收益类ETF在主动管理ETF中占比高达78.3%，资产规模最大的10只主动管理ETF中有9只为固定收益类ETF。
• 短久期固定收益ETF受市场青睐，资金流入前10名中8只为短久期固收ETF。
• 短久期固收ETF在利率上升、收益率曲线持平、信用利差收紧的市场环境下，提供了稳定的收益和较低的利率风险。

3. 权益类产品发展受限

• 权益类主动管理ETF仅占主动管理ETF总规模的13.5%，发展缓慢。
• 主动管理权益ETF费率较高，平均为0.75%，高于普通权益ETF（约0.5%）。
• ETF的高度透明性使主动管理人难以保密投资策略，影响了其竞争力。
• 2018年表现较好的主动管理权益ETF集中在小众领域，如能源基础设施和新兴技术行业。

4. 非透明产品结构成为发展方向

• 由于ETF必须每日披露持仓信息，非透明ETF成为解决主动管理人策略保密问题的方案。
• 多家发行商尝试推出非透明ETF，如NextShares、ActiveShares等，但目前仅有NextShares获得批准并发行。
• 非透明ETF在市场中仍处于探索阶段，但其潜在价值和市场需求促使相关产品结构的发展。

关键信息

产品概况

• 资产规模：截至2018年底，主动管理ETF总规模为695亿美元，占ETF市场总规模的2.06%。
• 发行商分布：First Trust发行数量最多（34只），PIMCO规模最大（14795.59亿美元），JPMorgan和BlackRock紧随其后。
• 资金流入：2018年共有189只主动管理ETF获得资金净流入，总额为293亿美元，而42只发生资金净流出，流出总额为16.3亿美元。
• 费率：主动管理ETF整体费率高于传统ETF，但部分产品（如Vanguard的因子ETF）费率较低，具有竞争力。

固定收益类ETF分析

• 规模分布：Top15产品中有12只为固定收益类ETF，Top50产品中87%为固定收益类ETF。
• 产品类型：短久期固收ETF是主要产品类型，如MINT、NEAR、JPST等。
• 产品优势：短久期固收ETF能提供稳定的收益，同时降低利率风险。

权益类ETF分析

• 规模分布：Top15产品中有2只为权益类ETF，最大的为EMLP，规模20.7亿美元。
• 发展瓶颈：高费率、高透明度和市场偏好被动ETF是主要障碍。
• 特殊领域机遇：如能源基础设施、新兴技术、全球市场等小众领域，仍有较大的发展潜力。

产品创新

• AI技术应用：EquBot推出AI Powered Equity ETF（AIEQ）和AI Powered International Equity ETF（AIIQ），但表现尚未达到预期。
• Vanguard因子ETF：推出6只主动管理因子ETF，费率较低，提升市场竞争力。
• 非透明ETF结构：多家公司尝试推出非透明ETF，如NextShares系列，旨在解决透明性问题。

总结

2018年，主动管理ETF在美国市场持续发展，但主要集中在固定收益领域。短久期固收ETF因市场环境和投资策略优势而受到投资者青睐。权益类主动管理ETF发展缓慢，主要受限于高费率和高透明度。同时，AI技术与非透明ETF结构成为产品创新的重要方向，为未来主动管理ETF的发展提供了新的可能性。