20250109-华鑫证券-固定收益点评报告_通胀受食品分项拖累_9页_399kb

2025年1月9日，中国国家统计局发布的数据显示，2024年12月CPI同比从0.2%降至0.1%，环比从-0.6%升至0%；PPI同比自-2.5%升至-2.3%，环比从0.1%降至-0.1%。食品价格由上月上涨转为下降0.5%，非食品价格由持平转为上涨0.2%，整体通胀处于低位震荡状态。本次CPI变动主要由食品价格下降和非食品价格小幅上涨拉动，其中猪肉和鲜菜价格上涨但涨幅回落，能源价格降幅也有所收窄。从工业品看，生产资料和生活资料价格分别下降2.6%和1.4%，供需格局偏弱。报告指出，四季度CPI同比中枢下降至0.2%，预示通胀压力较小。在货币政策方面，尽管当前处于放松周期，利率已对2025年降息预期充分，但降息实质性落地前后，市场利率可能转向震荡。同时报告提示了海外经济超预期上行及美联储政策调整可能带来的风险。

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