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市场预期不佳，价格偏弱震荡总结

核心内容

2025年4月18日，东吴期货研究所朱少楠发布周度市场分析报告，指出当前钢材市场面临较大的不确定性，整体价格呈现偏弱震荡态势。报告分析了1季度经济数据、钢材需求与库存变化、铁水产量及产能利用率、出口预期等因素，对螺纹钢和热卷市场进行了详细解读。

主要观点

1. 短期价格超跌，波动率仍高

   • 上周钢价短期超跌，但关税政策及未来变化仍不明朗，导致市场波动率较高。
   • 本周钢价延续弱势，主要受需求持续性及出口预期影响。

2. 经济数据超预期，但需求改善有限

   • 1季度GDP同比增长5.4%，超出市场预期。
   • 一线城市地产价格企稳回升，地产销售基本持平，新开工降幅收窄至-18.7%。
   • 狭义基建投资增速回升至5.8%，制造业投资增速为9.1%，整体经济表现良好。

3. 钢材需求边际改善

   • 螺纹钢表观消费继续回升，周度表需达273.82万吨，环比增加21.14万吨。
   • 热卷表观消费环比增加8.83万吨，需求保持较强韧性，经历两周下降后开始回升。

4. 库存去化加快

   • 螺纹钢总库存733.16万吨，环比下降44.6万吨，达到去年旺季水平。
   • 热卷总库存374.55万吨，环比下降9.76万吨。

5. 供给端压力不明显

   • 铁水产量维持高位平稳，日均产量为240.12万吨，钢厂复产速度放缓。
   • 五大材周产量872.71万吨，环比基本持平，同比增加12.25万吨，但增幅不大。

6. 出口预期不佳

   • 货运数据公司Vizion数据显示，4月1-8日全球预订标准箱数量下降49%。
   • 美元指数走弱，市场对美国资产信心下降，进一步影响出口预期。

关键信息

• 螺纹钢

  • 表观消费环比增加，但同比仍呈下降趋势。
  • 总库存去化加快，社会库存下降明显。
  • 厂家库存有所减少，但同比仍偏弱。
  • 周产量略有回落，但产能利用率维持高位。

• 热卷

  • 表观消费环比增加，需求保持韧性。
  • 总库存下降，社会库存与钢厂库存同步减少。
  • 周产量止降回升，产能利用率略有下降。

• 铁水产量

  • 日均产量维持高位，钢厂复产速度放缓。
  • 产能利用率小幅下降，但整体仍保持在较高水平。

• 市场情绪与风险点

  • 市场情绪偏弱，现货相对抗跌，基差走强。
  • 风险点包括需求低于预期、盘面单边下跌。

数据图表摘要

• 经济数据

  • 1季度GDP同比增长5.4%，超市场预期。
  • 狭义基建投资增速回升至5.8%，房地产开发投资同比下降9.9%。

• 钢材需求与库存

  • 螺纹钢表观消费持续回升，热卷需求亦有改善。
  • 螺纹钢与热卷库存均出现环比下降，但同比仍偏弱。

• 产能利用率与产量

  • 螺纹钢长流程产能利用率小幅上升，短流程产能利用率下降。
  • 热卷产能利用率略有下降，但周产量回升。

• 出口与美元指数

  • 出口预期不佳，全球标准箱预订量下降49%。
  • 美元指数走弱，市场对美国资产信心下降。

结论

综合来看，钢材市场短期价格偏弱震荡，主要受需求预期不明朗及出口担忧影响。尽管经济数据超预期，但实际需求改善有限，叠加原材料成本支撑不足，钢价仍面临较大压力。建议投资者关注需求变化及政策动向，谨慎应对市场波动。