20250418-东吴期货-钢材出口预期不佳_矿价再次转弱_16页_1mb

钢材出口预期不佳，矿价再次转弱总结

核心内容

本报告分析了2025年4月18日铁矿石市场的情况，指出钢材出口预期不佳和全球大宗商品需求受关税影响仍存在不确定性。尽管矿价已反映悲观预期，但短期内铁矿基本面尚可，出口政策预期缓和，可能推动价格触底反弹。

主要观点

1. 铁矿价格走势

   • 铁矿价格本周呈现先涨后跌的走势，主要受成材带动。
   • 09合约最低跌至670.5元/吨，对应美金指数85左右，反映全年铁矿过剩约3000万吨。
   • 由于钢材出口预期不强，叠加国内需求或出现短期高点，市场交易宏观预期和基本面减产逻辑。

2. 铁矿基本面分析

   • 全球铁矿石发运总量相对平稳，但非主流国家发运量明显下降。
   • 澳洲发运量小幅回升，巴西发运量微幅降低，发往中国的量有所增加。
   • 港口铁矿石库存继续去库，显示需求尚可，但未来面临回落压力。

3. 需求与库存情况

   • 钢厂日均生铁产量略有下降，钢厂复产速度放缓。
   • 钢材表需继续增加，但去库速度尚可，季节性需求高点可能出现在4月底至5月初。
   • 钢材出口预期不佳，对铁矿需求形成压制。

4. 投资建议

   • 铁矿短期基本面尚可，高基差和节前钢厂补库背景下，适合多配。
   • 单边操作面临压力，建议观望。
   • 可考虑多铁矿空热卷套利策略，以对冲出口预期不佳带来的风险。

关键信息

3.1 现货价格与基差

• 青岛港PB粉价格在4月17日为762元/吨，较前一日下跌2元。
• 青岛港超特粉价格稳定在620元/吨。
• 基差在4月17日为96元，较前一日下跌1元。

3.2 港口库存与发运量

• 港口铁矿石库存：45港库存14056万吨，环比下降285.02万吨，继续去库。
• 钢厂进口铁矿石库存：9052.92万吨，环比减少24.21万吨。
• 全球发运总量：2907.7万吨，环比下降14.2万吨。
• 澳洲发运总量：1706.3万吨，环比增加47.1万吨，其中发往中国量1476.3万吨，环比增加23.2万吨。
• 巴西发运总量：728.5万吨，环比减少5.4万吨。

3.3 钢厂生产数据

• 247家钢厂日均生铁产量：240.12万吨，环比下降0.1万吨。
• 高炉产能利用率：90.15%，环比下降0.04%。
• 产能利用率变化趋势：近期产能利用率有所下降，但整体仍保持较高水平。

3.4 风险提示

• 价格偏低，市场预期好转。
• 钢材出口预期不佳，可能对铁矿需求形成压制。

结论

铁矿石市场在短期内受到钢材出口预期不佳和国内需求季节性波动的影响，价格走势较为复杂。尽管全球发运量相对平稳，但非主流国家发运量下降，显示供应端压力有所缓解。钢厂进口库存和港口库存继续去库，反映需求仍有一定支撑。然而，出口政策的不确定性仍对市场构成压力，建议投资者保持观望，关注多铁矿空热卷套利机会。整体来看，铁矿价格有望逐步触底反弹，但需警惕需求回落风险。

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