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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年2月10日）

核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所发布的2022年2月10日收盘评论，涵盖了金融、能源化工、黑色金属、有色金属及农产品等多个期货品种的行情分析与市场展望。整体来看，市场在宏观政策、供需关系及地缘政治等因素影响下呈现震荡走势，部分品种因库存变化、成本支撑或政策调控出现明显波动。

主要观点

1. 铜

• 铜价延续上涨，主要受低库存及供应端扰动支撑。
• 秘鲁Lasbambas矿山因原住民封锁道路导致产量下降，全球库存处于低位，LME现货延续升水。
• 市场预期国内节后需求将回暖，逆周期调节政策或将显现效果。
• 短期铜价或宽幅波动，建议关注国内现货需求、智利矿山生产及库存变化。

2. 动力煤

• 动力煤主力合约偏强震荡，收于843.6元/吨。
• 港口煤价下滑20元/吨至1130元/吨左右。
• 节后煤矿复产，电厂存煤充足，煤炭供应偏宽松。
• 随着气温回升及用煤需求进入淡季，后市煤价可能偏弱。
• 政策调控压力较大，建议关注库存及现货情况。

3. 金融期货

• 股指震荡分化，北向资金净流入45.21亿元，融资余额增加。
• 市场情绪悲观，但节后有反弹预期。
• 国债期货窄幅震荡，10年期国债收益率维持在2.73%。
• 海外加息预期升温，国内货币政策宽松预期仍存，建议暂时观望，关注跨期套利机会。

4. 能化期货

• 原油：库存下降，SC上涨0.37%，短期回调可能，中期看涨。
• 甲醇：库存小幅上升，短期跟随动力煤波动。
• 沥青：BU2206止跌回稳，库存增加，需求未明显释放，建议关注3800-3850压力区间。
• 橡胶：RU上涨120，春节后交割压力增加，建议关注15000-15200压力区间。
• 聚烯烃（LL、PP）：价格整理，成本端走弱，但节后终端开工逻辑仍存，预计高位震荡。
• 聚酯：PTA、MEG成本偏强，但下游需求偏弱，关注开工情况。
• 纸浆：延续强势，因UPM罢工及运输受阻，短期预计高位运行。

5. 黑色金属

• 钢材：震荡反弹，低库存+基建需求预期支撑，但限产放松可能影响走势。
• 铁矿：价格收涨3.2%，供需平稳，但政策调控预期较强，后市或偏弱。
• 双焦：焦炭价格走弱，焦煤价格下跌，供应逐步好转，价格或震荡偏弱。
• 锰硅、硅铁：价格受需求回暖预期支撑，建议关注后续需求释放情况。

6. 有色金属

• 贵金属：金银延续反弹，但美联储加息预期压制，建议关注美国CPI数据。
• 锌：受能源价格上涨影响，供应担忧支撑，预计区间波动。
• 铝：震荡上涨，但广西疫情对产能造成影响，需警惕过度炒作后的回调。
• 镍：小幅上行，低库存支撑，镍系品种或出现逼空情况。
• 不锈钢：价格被动上涨，后期走势跟随原料价格，建议关注库存变化。

7. 农产品期货

• 棉花：郑棉偏弱震荡，国储棉库存低位，关注国家是否轮入新疆棉。
• 白糖：受减产及成本支撑，SR05合约可逢低买入。
• 生猪：价格继续下跌，进入过度下跌预警区间，建议逢回调买入05合约。
• 苹果：价格小幅波动，建议空头平仓，多头等待回调后开多。
• 油脂：高位震荡，MPOB报告影响偏多，但高价抑制需求。
• 豆粕、豆油、棕榈油：豆粕、豆油、棕榈油均上涨，市场对南美减产反应积极。
• 玉米、玉米淀粉、鸡蛋：价格小幅波动，市场情绪较为平稳。

当日主要涨跌情况（部分品种）

行业与政策动态

• 国际新闻：美联储官员不支持3月加息50个基点，但年内加息3-4次仍是预期。高盛预测年内加息5次，三年累计加息10次。
• 国内新闻：中美第一阶段协议推动贸易合作，国内逆周期调节政策预期增强。
• 行业动态：煤炭保供稳价政策出台，纸浆供应偏紧，生猪价格进入过度下跌预警区间，棉花销售缓慢，白糖受减产及成本支撑。

风险提示与策略建议

• 铜：关注国内需求及智利矿山生产。
• 动力煤：关注政策调控及电厂日耗变化。
• 贵金属：关注美国CPI数据及美联储加息节奏。
• 纸浆：关注供应端消息及下游备货情况。
• 白糖：关注2月产销数据及成本端变化。
• 橡胶：关注交割压力及价格高位震荡风险。
• 豆粕：尝试豆粕59正套，关注南美减产对出口的影响。

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