2023-2024纸浆年报：需求增速或大于供应增速-20231229-弘业期货-22页_1mb

弘业期货2024纸浆年报总结

一、行情回顾

2023年纸浆价格经历大幅波动，从2月最高点6922元/吨下跌至6月最低点4930元/吨，之后震荡反弹，年底最高至6344元/吨。外盘报价在7月降至最低660美元/吨后回升。国内期货成交量和持仓量显著增加，纸浆期货交割量扩大，表明实体经济发展受益。

二、供应状况

中国是全球最大纸浆进口国，2023年1-11月进口量同比增长235%，针叶浆进口依赖度超95%。新增阔叶浆产能约400万吨，针叶浆产能增长缓慢。预计2024年针叶浆供应压力缓解，需求增速可能大于供应。

三、需求分析

2023年需求回升，生活用纸需求增长显著，各纸种产量提升。欧洲消费疲软，国内表观消费量大幅增加。预计2024年需求仍将保持正增长，支撑纸浆市场。

四、利润情况

2023年上半年造纸行业利润下滑，受产能过剩和成本高企影响；下半年需求回暖，价格回升，企业盈利能力改善，原料成本逐步缓解。

五、库存评估

2023年全球和中国纸浆库存先降后升，欧洲港口库存去库到历史中低位，中国港口库存波动较大，截至年底处于中位水平。

六、总结结论

2024年预计纸浆需求增速大于供应增速，供需环境有望改善，价格中枢上移。经济政策支持和消费潜力提升，贡献新增长动力。