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燃料油早报总结（2025-12-16）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的燃料油早报，旨在提供市场分析与行情参考。报告涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期等关键信息，同时分析近期多空因素及风险点，为投资者提供市场动态的全面视角。

主要观点

1. 基本面分析

• 低硫燃料油：由于套利经济性不佳，12月西方市场抵运至新加坡的低硫燃料油到货量预计出现三个月以来的首次下降。但近期的租船活动可能促使1月份的流入量反弹。
• 高硫燃料油：欧洲市场供应依然充足，随着炼油厂检修季结束，预计到年底前供应将进一步增加，对市场形成压力。
• 整体趋势：基本面中性，供应端压力较大，但需求端尚未明确验证。

2. 基差情况

• 高硫燃料油：新加坡高硫燃料油价格为332.63美元/吨，基差为-14元/吨，现货与期货价格基本持平。
• 低硫燃料油：新加坡低硫燃料油价格为415.04美元/吨，基差为3元/吨，现货略高于期货。

3. 库存数据

• 新加坡燃料油库存：12月10日当周库存为2241.9万桶，较前一周增加118万桶，库存水平偏高，对市场形成偏空影响。
• 库存季节走势：库存呈现季节性波动，但当前处于相对高位，需关注后续变化。

4. 盘面走势

• 当前价格位于20日线下方，表明短期走势偏弱，市场情绪偏空。

5. 主力持仓

• 高硫：主力持仓多单，空翻多，市场偏多。
• 低硫：主力持仓多单，多减，市场依然偏多。

6. 价格预期

• FU2603（高硫）：预计在2390-2440美元/吨区间运行。
• LU2602（低硫）：预计在2940-2990美元/吨区间运行。
• 市场影响因素：俄乌和谈有一定进展，导致价格走低，燃油整体低位运行。

多空分析

利多因素

1. 俄罗斯燃油出口限制：可能减少全球供应，对价格形成支撑。
2. 美俄会谈取消，对俄石油相关企业发起制裁：可能加剧地缘政治风险，推高油价。

利空因素

1. 需求端乐观仍待验证：实际需求增长尚未显现，市场信心不足。
2. 上游端原油承压受挫：原油价格下跌对燃料油市场形成拖累。

行情驱动与风险点

行情驱动

• 供应端受地缘政治风险影响，需求端保持中性，市场整体处于震荡状态。

风险点

• OPEC+内部团结破坏：可能导致原油供应政策变化，影响燃料油价格。
• 战争风险升级：地缘政治局势恶化可能推高油价，但当前尚未明显显现。

行情数据

每日期货价格

每日现货价格

价差数据

• 高低硫燃料油价差走势图显示，近期价差维持相对稳定，市场对高低硫燃料油的替代需求尚未显著变化。

免责声明

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• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。