20241013-光大期货-终端需求观察（第72期）_32页_1mb

光大证券2024年10月终端需求观察报告摘要

本报告为光大证券研究所发布的需求观察报告，涵盖建筑材料、工业金属、出行消费、农产品与宏观经济等领域。主要内容如下：

1. 建筑材料与黑色金属

• 钢材需求：国庆节后螺纹钢和热卷表需小幅回升，价格环比回落，但全国库存下降。水泥磨机运转率和出库量同比增长，反映需求改善但供给稳定。热轧板卷表需处于历来低位，但原料端铁水产量上升，钢厂利润和原料补库需求增加。
• 沥青与玻璃：沥青出货量回升，但近期玻璃产能利用率锐减，价格稳定。需求方面季节性波动较大，依赖具体季节与政策动向。

2. 工业金属与大宗商品

• 铜：精炼铜和再生铜制杆开工率稳步上升，库存小幅积累，但下游需求表现偏弱。
• 铝：铝材下游开工率总体稳定，部分因环保政策实施减产，预期短期内承压。
• 锌：镀锌和压铸企业开工率增长明显，但受季节变化影响，氧化锌生产波动。
• 石油化工业：山东地炼常减压开工率上升，但新能源汽车和汽油终端需求增速放缓。聚酯综合开工率上升，但芳烃装置开工率稳定，TA价格受成本端支撑。

3. 消费与出行

• 汽车：乘用车销量回暖，轮胎库存周转天数下降表明终端出货压力缓解。
• 出行消费：国庆假期后，一线城市地铁客运量回落，但拥堵延时指数短期波动较大，主要二线城市表现相似。
• 航空与物流：国内航班执行数增加，但集装箱运价指数仍明显回落，反映贸易活动减缓。

4. 农产品

• 玉米与生猪：10月玉米集中上市，新老粮源价格下行，但养殖环节略有改善。根据不同渠道反馈，生猪屠宰量环比上升，但行业仍需观察价格变化。

关键数据与预判

• 钢材、水泥等方面虽反映金九银十旺季特征，但整体仍处于恢复状态。
• 数据表明终端消费因假期结束后疲软，物流、基建等活动稳定复苏仍需时间。

数据分析及前判需结合季节性趋势与短期政策干预，密切关注反弹可能。