20241013-光大期货-有色策略周报_116页_7mb

2024年10月13日光大证券有色策略周报总结如下：

宏观方面，美国9月CPI同比涨幅超预期（24%），核心CPI数据支撑美联储降息预期减弱，市场倾向暂停降息或25基点降息。国内CPI数据较低，稳增长政策预期升温。基本面上，铜进口窗口意外打开，8月净进口同比大幅下降；铜库存持续累库，升水下行，下游需求偏弱。观点认为铜价短期或高位震荡，四季度旺季转淡导致基本面支撑有限。

铝产业链整体偏强运行，氧化铝供应趋紧，库存持续去化，国内稳增长政策预期强化。电解铝方面，产量环比回升但库存改善有限。随着内外需求边际改善，铝价维持区间震荡格局。

锌市场受冶炼利润亏损及进口窗口关闭支撑，但国内库存小幅累库。海外锌矿供应偏紧格局短期难以改变，国内需求表现分化，镀锌消费低迷但压铸锌合金开工走好，锌价高位震荡。

锡供应端原料紧张问题突出，冶炼厂利润下滑，云南、内蒙古等地区供应或存减产预期。需求端表现为结构性分化，经济复苏提振不锈钢、家电领域，但镀锌、氧化锌需求仍偏弱，库存仍处去化阶段。

镍市场呈现结构性过剩，纯镍社会库存去化加速。印尼镍矿增产预期的炒作短期压制其升水报价。国内三元需求旺季临近尾声，硫酸镍产业链承压，短期镍市场情绪反复，需警惕国内政策及海外镍矿动态变化带来的扰动。

不锈钢供给端10月产量环比回环持平，印尼产量小幅增加。下游需求表现分化，但需求端排产数据环比改善明显。需求疲软预期下，短期不锈钢需求难超预期。镍铁与不锈钢产业链价格共振反弹，基本面存量矛盾仍是驱动核心。

总体来看，主要金属品种在宏观政策与供需基本面的共同作用下呈现分化走势，需要根据具体品种关注政策落地和企业利润边际变化。