科创板财务标准再探_10页_955kb

联讯新三板科创板策略报告总结

核心内容概述

本报告围绕科创板发行上市标准进行分析，结合新三板企业现状，探讨科创板对新三板企业的潜在影响，并提供相关数据支持和预测。

科创板发行上市标准分析

科创板的发行上市标准分为五种维度：

1. “市值+净利润+收入”标准

   • 市值不少于10亿
   • 连续两年盈利，最近两年扣非后净利润累计不少于5000万元
   • 或市值不少于10亿，最近一年盈利且营收不少于1亿元

2. “市值+收入+现金流”标准

   • 市值不少于20亿
   • 最近一年营收不少于3亿元
   • 最近三年经营活动现金流净额累计不少于1亿元

3. “市值+收入”标准

   • 市值不少于30亿
   • 最近一年营收不少于3亿元

4. “市值+收入+研发投入”标准

   • 市值不少于15亿
   • 最近一年营收不少于2亿元
   • 最近三年研发投入合计占营收比例不低于10%

5. 特殊标准

   • 市值不少于40亿
   • 主要产品或市场空间大
   • 经国家有权部门批准，取得阶段性成果
   • 获得知名投资机构一定金额投资
   • 医药企业需取得至少一项一类新药二期临床实验批件
   • 其他符合科创板定位的企业需具备明显技术优势

点评与分析

1. 标准维度与战略新兴板相似，门槛更高

• 科创板标准与战略新兴板相似，但门槛更高，约为战兴板的2—5倍。
• 第四种标准更注重研发投入，而战兴板更注重权益指标。
• 第五种标准为特殊企业预留通道，便于符合条件但不符合前四项标准的企业上市。

2. 创业板企业多数符合科创板标准，但多数仅符合第一项

• 按前四项标准筛选，144家近两年上市的创业板企业符合科创板标准，占总数的84.2%。
• 在排队的103家企业中，82家符合标准，占比为79.6%。
• 多数企业符合“市值+净利润+收入”标准，符合研发及现金流等标准的企业较少。

3. 首批科创板企业财务指标或远高于公开标准

• 首批科创板企业财务指标可能达到公开标准的2—3倍。
• 历史数据显示，创业板首批企业财务指标普遍高于标准，因此科创板首批企业亦可能如此。

4. 新三板企业中符合科创板标准的有486家，但实际上市可能性较小

• 按照公开标准筛选，有486家新三板企业符合科创板前四项标准。
• 但若将标准提高至推测的执行门槛（如标准二市值40亿、营收6亿、现金流2亿等），仅有19家企业符合。
• 其中，31家企业同时符合高技术制造业和高技术服务指数成分股要求，具备较高的上市潜力。

新三板企业符合科创板标准名单（部分）

以下为部分符合科创板多项标准并属于高技术制造业或高技术服务指数成分股的新三板企业：

风险提示

• 股市有风险，投资需谨慎
• 本报告仅供参考，不构成投资建议
• 投资决策应基于独立判断，不得完全依赖本报告

附注

• 报告由联讯证券发布
• 分析师：彭海，经济学硕士，联讯证券研究院新三板研究组组长
• 研究助理：王婧瑶
• 联系方式：
  • 北京：周之音 010-66235704 / 13901308141
  • 上海：徐佳琳 021-51782249 / 13795367644
• 报告资料来源：Wind、联讯证券、新浪财经
• 报告仅供内部客户使用，未经授权不得传播或引用

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