麦肯锡-展望2019中国证券业-把握五大趋势六大主题-2019.1-_30页_3mb

2019年中国证券业发展总结

核心内容概述

2019年麦肯锡发布的《展望2019中国证券业：把握五大趋势六大主题》报告，全面分析了中国证券行业在“十三五”规划背景下所面临的挑战与机遇，指出行业正处于转型关键期，未来将围绕五大趋势和六大关键议题展开深度变革。

主要观点

1. 行业发展困局

• 中国证券行业总收入和净利润率自2015年以来持续下滑，2018年上半年行业净利润率首次跌破30%，净资产回报率仅为3.5%。
• 直接融资占比仍徘徊在14%左右，股票和债券市场市值占GDP比重远低于成熟市场。
• 中小券商受市场冲击明显，业绩承压，行业集中度显著上升，前10大券商占据52%的收入和66%的净利润。

2. 五大中长期发展趋势

1. 从通道业务向重资本业务转变

   • 经纪和投行业务收入下降，自营业务成为主要增长点。
   • 大型券商在资本金、风险定价、机构客户布局等方面具有明显优势。

2. 客户机构化趋势加快

   • 外资入市比例提升，2018年上半年外资占A股流通市值比例达6%。
   • 养老金、保险资金等机构投资者加速进入市场，推动券商向机构客户提供更专业、多样化的服务。

3. 业务资本化

   • 机构销售交易、自营及投资业务成为券商业绩增长的重要支撑。
   • 衍生品市场仍处于早期阶段，券商需强化资产获取和风险定价能力。

4. 全面数字化转型

   • 数字化和金融科技已成为行业常态，券商需从组织、人才、理念等方面进行全方位转型。
   • 国际领先投行数字化投入占税前利润的20%以上，技术人才比例达30%。

5. 运营智能化

   • 运营成本上升，券商需通过自动化和智能化手段降低成本，提高效率。
   • 通过大数据、人工智能、RPA等技术实现流程再造和风险控制。

关键信息

3. 六大关键议题

1. 明确差异化战略方向

   • 131家券商需差异化定位，向行业专业化发展。
   • 东方财富等券商已成功转型为线上财富管理平台。

2. 打造有特色的业务模式

   • 财富管理、机构销售交易、自营及投资业务是券商转型的重要抓手。
   • 需提升投顾能力、产品创新能力、客户细分能力。

3. 拥抱数字化和金融科技

   • 数字化转型需从客户交互、决策、流程、创新四个维度推进。
   • 技术人才比例需提高，IT与风控需内嵌至业务一线。

4. 精细化运营

   • 分支机构需转型为财富管理中心或机构服务中心。
   • 通过数字化手段节省人工成本，提升人均创利能力。

5. 管理和经营风险

   • 风控体系需完善，明确分工，加强风控与业务结合。
   • 风控系统应结合监管要求和业务发展，实现自动化和智能化。

6. 重塑组织和文化

   • 需建立“客户和公司利益最大化”的合伙人文化。
   • 强化创新和协同，提升组织敏捷性。

成熟市场监管实践启示

1. 法制化建设

   • 中国证券市场法制建设取得进展，但仍有较大提升空间。
   • 需提高违法违规成本，加强信息披露透明度，制定清晰的退市标准。

2. 前瞻性监管

   • 监管需主动引导市场预期，制定长期战略和目标。
   • 建议在3-5年内恢复证券账户全功能，逐步减少或取消涨停板限制。

3. 注重行为监管

   • 需加强行为监管执法，保护投资者权益。
   • 监管机构应从投资者便利性角度出发，提升监管有效性。

4. 坚定开放信心

   • 外资进入中国市场将推动行业机构化和创新。
   • 需加快审批流程，提升外资信心，引入先进业务模式。

总结

中国证券行业正经历从通道型向重资本型、从粗放式向精细化、从传统模式向数字化转型的关键阶段。未来，券商需围绕六大议题明确转型路径，把握五大趋势，提升专业能力，打造差异化竞争优势。同时，监管应加强法制化、前瞻性、行为监管和开放力度，为行业提供更好的制度环境。通过行业整合和创新，券商有望在未来实现高质量发展。