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纯碱市场分析总结

一、基本面分析

• 生产利润：纯碱生产利润处于历史低位，尤其重质纯碱利润大面积亏损。
• 产量：生产重质纯碱和总产量均处于历史同期高位。
• 需求：浮法玻璃和光伏玻璃日熔量大幅下滑，总体终端需求疲软。
• 库存：纯碱厂家库存达历史最高水平，持续累积，库存压力大。

二、基差情况

• 当前河北沙河重质纯碱现货价格为1374元/吨，主力合约收盘价为1434元/吨，基差为负值（-60元/吨），期货价格升水于现货。基差情况对空头立场有利。

三、盘面与持仓

• 纯碱主力合约震荡走低，价格位于20日线下方，短期上升乏力。
• 主力持仓净空头，空头力量较强，空头观点占据主导。

四、利多因素

• 全国纯碱周度开工率和产量逐步下降，供应压力边际缓解。
• 中央政治局会议提出逆周期调节，提振部分市场情绪。

五、利空因素

• 纯碱产能自去年以来持续扩张，今年产量处历史同期高位，供过于求问题突出。
• 下游玻璃行业冷修增多，纯碱需求明显走弱，拿货积极性差。
• 库存持续积累，供需错配，短期难以缓解。

六、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供给高企、终端需求差、库存压力大，预计短期纯碱期价震荡偏空运行。
• 风险点：行业检修量超预期，浮法和光伏玻璃冷修进度慢于预期，可能对纯碱需求造成支撑。

七、市场数据

• 纯碱周度行业开工率为87.78%，产量7.318万吨。
• 全国浮法玻璃日熔量降至1602万吨，光伏玻璃日熔量降至863万吨。
• 全国纯碱厂内总库存达1634.5万吨，处于历史同期高位。

八、免责声明

除非特别注明来源，本报告中的所有数据均来自Wind、钢联、隆众信息等数据提供商，内容仅供内部参考，不作为投资建议。