2025-07-14-广发期货-广发期货玉米周报_等待市场情绪消化_盘面或有所企稳页_23页_1mb

广发期货玉米周报总结

一、核心观点与价格区间

当前市场处于震荡偏弱状态，短期观望为主；价格暂时支撑在2320-2400元/吨区间。

二、基本面逻辑

（1）供应端

• 产区余粮紧缩，贸易商挺价惜售，底部支撑较强；
• 进口玉米量低位运行，拍卖政策维持高位投放，但成交数据下滑，市场情绪偏弱；
• 种植面积缩减，种植利润降至冰点，对产量形成抑制。

（2）需求端

• 玉米淀粉需求稳定，开工率下降，按需采购；
• 深加工利润收缩，企业库存未见明显累库；
• 养殖端需求存在韧性，但饲料消费未完全恢复；
• 小麦替代压力：小麦托市政策强化，对玉米饲用需求产生挤出效应。

三、驱动因素与风险提示

1. 支撑因素：

• 余粮逐步减少，贸易商挺价情绪上升；
• 玉米库存去化未结束，中长期供需偏紧。

2. 压力因素：

• 进口玉米拍卖持续，市场氛围转弱；
• 小麦价格抬升发酵，玉米替代性价比下降；
• 淀粉表现趋弱，价格贴水，承压传导。

3. 关键观察点：

• 国内天气变化及南北港口库存；
• 政策拍卖进度及成交表现；
• 玉米基差企稳情况；
• 山东加工利润与进口利润变化。

四、操作建议

短期：

• 暂停操作，等待市场情绪释放；
• 关注拍卖成交量和库存变化信号。

中长期：

• 三季度供需偏紧预期仍将支撑；
• 需警惕短期情绪兑现引发波动加大；
• 波动区间可能扩大至 2300-3000元/吨。

五、风险提示

• 警惕高温干旱、虫害等对单产带来的扰动；
• 外部政策变动或天气变化。