20260428-冠通期货-冠通期货研究报告-尿素月度报告_10页_1mb

冠通期货2026年5月尿素月度研究报告总结

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部分析师王静（执业证书号：F0235424/Z0000771）撰写，分析了2026年4月尿素市场走势及5月市场展望。报告指出尿素价格在4月受出口预期及成本上升影响大幅上涨，但现货价格受国家保供稳价政策限制，整体呈现期现背离状态。5月市场预计震荡偏强，关注出口政策及成本走势。

主要观点

供应端分析

• 产量：4月尿素日产持续高于21万吨，月度产量预计达638万吨，高于往年同期水平。
• 利润：当前尿素利润偏高，暂无长期停车计划，除天然气制亏损外，固定床及水煤浆工艺均有盈利。
• 库存：4月底尿素厂内库存降至46.43万吨，处于绝对低位，库存去化空间不足，预计维持低位震荡。
• 仓单：4月仓单数量同比大幅增加151.33%，基差走弱，打开套利空间，市场套保行为增多。

需求端分析

• 农业需求：4月为农业需求窗口期，5月玉米追肥底肥将开启，农业需求再度支撑行情。
• 复合肥需求：4月底复合肥开工率33.41%，环比下降7.93%，同比偏低24.34%。成本推高导致终端接货能力不佳，成品库存积压，工厂利润受挤占，预计5-6月为玉米肥旺季，开工率将维持高位。
• 工业需求：三聚氰胺产能利用率降至60.19%，受伊朗冲突影响，价格上行，但后续需求承接力度下滑，行情回落。

关键信息

成本与利润

• 煤炭价格：4月晋城无烟煤小块报价上涨30元/吨至980元/吨，秦皇岛港口动力煤5500大卡报价上涨27元/吨至778元/吨。
• 尿素成本：固定床成本1747元/吨，月度+18元/吨；水煤浆成本1542元/吨，月度+15元/吨；天然气成本2003元/吨，月度+25元/吨。
• 利润：尿素利润偏高，但受现货指导价限制，涨价空间有限。

价格走势

• 期货走势：4月尿素主力合约大幅上行，月内先抑后扬，中旬起受出口预期影响，上涨至2050元/吨的高点。
• 现货价格：尿素现货价格受保供稳价政策影响，维持在1810-1840元/吨区间，价格偏高。
• 价差：5-9价差走强，09合约对旺季后的出口预期强，相对趋势强度高于01合约。

市场预期

• 出口预期：市场对出口预期强烈，但国内保供稳价政策下，出口落地概率较小，国内外价差依然处于高位。
• 5月展望：5月农业及工业需求共同提振，预计行情震荡偏强，关注出口政策及成本走势，警惕高位回落风险。

数据来源

• 产量数据：隆众数据
• 价格数据：Mysteel、隆众、冠通期货
• 库存数据：隆众数据
• 市场分析：国家统计局、安云思、金十期货网站

农业用肥时间表

风险提示

• 市场供应偏紧，现货流通货源少，价格稳中偏强。
• 5月需关注出口政策及成本走势，警惕高位回落风险。
• 国家宏观调控力度大，对尿素价格形成明显压力。

联系方式

• 冠通期货服务热线：400-6678-656
• 分析师：王静（F0235424/Z0000771）
• 联系电话：010-85356618

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。