2018年Q1中国经济观察（宏观）-毕马威-2018.2-38页-2mb

中国经济观察总结

核心内容

2018年一季度，中国经济在2017年四季度实现6.8%的GDP增长，这是自2010年以来首次出现经济增速回升。主要得益于服务业的增长，其四季度增速达到8.3%，全年增长8%，贡献了全年58.8%的经济增长。此外，出口增长成为GDP增速回升的主要驱动力，全年增长7.9%，结束了连续两年的萎缩态势。

主要观点

经济增长因素

• 消费：社会消费品零售总额保持两位数增长，线上消费增速持续高于线下消费，预计2018年将继续平稳增长。
• 投资：制造业投资在2017年四季度出现回暖，预计2018年该趋势将延续；基建投资增速有所放缓，房地产投资则相对平稳。
• 出口：受益于全球经济复苏，出口增长将为2018年带来稳定的支撑。

下行压力

• 金融风险防控：地方政府融资规范、金融监管加强，导致信贷环境偏紧，流动性收紧。
• 房地产调控：政策持续收紧，影响房地产投资和销售增速，但租赁住房建设将提供一定支撑。
• 外部环境：美联储加息、国际竞争加剧，可能影响中国的货币政策和外资吸引力。

未来三条主线

1. 防风险：金融风险防控成为政府首要任务，强调稳健中性的货币政策和加强监管。
2. 高质量发展：从高速增长转向高质量发展阶段，注重创新投入和结构优化。
3. 绿色发展：生态文明建设成为国家战略，推动环保和新能源行业发展。

关键信息

金融指标

• CPI：2017年居民消费价格指数同比上涨1.6%，低于政府目标。
• PPI：工业生产者价格指数同比上涨6.3%，创2009年以来新高。
• M2：广义货币供给增速降至8.2%，创历史新低。
• 社会融资规模：2017年底降至12.0%和13.7%，显示货币政策趋紧。

利率与汇率

• 贷款利率：金融机构贷款加权平均利率升至5.76%，较上年同期提高0.54个百分点。
• 市场利率：DR007、Shibor 3M、1年期国债收益率均有所上升，显示流动性收紧。
• 人民币汇率：人民币对美元升值6.7%，预计2018年将继续保持双向波动。

重要政策

• 中央经济工作会议：将“防范化解重大风险”列为三大重点任务之一，强调金融风险防控。
• 《反不正当竞争法》修订：首次修订，重点包括互联网领域不正当竞争行为的界定和处罚。
• 民间制造业投资政策：十六部委联合发文，推动制造强国战略，优化投资环境。
• 《企业境外投资管理办法》：简化投资流程，加强监管，促进境外投资健康发展。
• 《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划》：推动人工智能发展，提升产业智能化水平。
• 《推进互联网协议第六版（IPv6）规模部署行动计划》：提升互联网承载能力，促进新兴技术应用。

专题研究：金融科技

Fintech概念的涵义

• Fintech是金融与技术的结合，旨在通过技术创新提升金融服务效率和创造新模式。
• 涉及大数据、云计算、人工智能、区块链等技术，覆盖支付、信贷、保险、财富管理等多个领域。

发展历程

• 萌芽阶段（2004年以前）：以IT技术驱动，金融机构开始使用信息技术提升效率。
• 线上布局阶段（2004-2016年）：互联网企业全面渗透金融领域，推动支付、信贷等业务发展。
• 深化阶段（2016年以后）：以大数据为核心，推动金融产品定制化和风险管理能力提升。

中国Fintech行业分布及与世界比较

• 中国Fintech企业主要集中在信贷和支付领域，合计53家，占榜单一半。
• 94%的中国领先金融科技企业将大数据视为核心技术，显示其在数据分析方面的重视。
• 相比美国，中国Fintech企业更注重大数据，且在支付领域已处于世界领先地位。

中国Fintech发展展望

• 金融科技与金融机构合作：传统金融机构与金融科技企业合作加强，推动技术应用和业务转型。
• 回归科技本源：利用新技术提升金融服务能力，推动行业创新和效率提升。
• Regtech发展：随着监管加强，Regtech将成为金融科技发展的重要方向，提升合规效率和风险控制能力。

附表：主要经济指标

总结

2018年中国经济面临多重挑战，但也拥有诸多机遇。服务业、出口和消费是经济增长的主要驱动力，而金融风险防控、高质量发展和绿色发展成为未来三年的重点任务。金融科技作为新兴领域，将在推动金融创新、提升效率、促进监管科技发展等方面发挥重要作用。同时，中国在人工智能、大数据、IPv6等领域的布局，将有助于提升经济的科技含量和可持续发展能力。