2018年Q1中国经济观察（宏观）-毕马威-2018.2-38页_2mb

中国经济观察总结

核心内容概述

2018年一季度中国经济在2017年四季度GDP增长6.8%的基础上，继续保持增长态势，全年GDP增长6.9%，为2010年以来首次经济增速回升。服务业成为主要驱动力，贡献了全年58.8%的经济增长。出口增长对GDP增长贡献显著，全年增长7.9%，结束了连续两年的萎缩。然而，国内消费和投资增长较2016年有所放缓，显示经济增长动能有所减弱。

主要观点

1. 经济走势

• 2017年GDP增长6.9%，增速较2016年加快0.2个百分点，为2010年以来首次回升。
• 第三产业增长强劲，全年增长8%，连续五年居首，成为推动经济回升的关键。
• 工业增加值增长6.6%，但四季度增速回落至6.2%，显示工业增长动能有所趋弱。
• 消费保持两位数增长，但增速较2016年略有下降，线上消费增速持续高于线下。
• 固定资产投资增速呈现“前高后底”趋势，全年增长7.2%，其中制造业投资有所回暖。

2. 政策分析

• 宏观政策：货币政策保持中性，金融监管加强，防止系统性金融风险。
• 区域发展：重点支持长江中游区域市场，打造全国重要的商贸物流枢纽。
• 科技创新：强调高质量发展，推动创新投入和产业升级，支持人工智能、工业互联网等新兴领域。
• 绿色发展：加强环境治理，推动环保产业和新能源发展，淘汰落后产能。

3. 专题研究：金融科技

• 金融科技的定义：Fintech是金融与技术结合的创新，涵盖支付、信贷、保险、财富管理等多个领域。
• 发展历程：从IT技术驱动到互联网驱动，再到大数据驱动，金融科技逐步深化发展。
• 行业分布：中国Fintech企业主要集中在信贷和支付领域，但大数据和人工智能成为核心技术。
• 中美对比：美国Fintech企业更广泛地分布于多个领域，而中国更注重大数据应用。
• 发展趋势：
  • Fintech与金融机构合作加深。
  • Fintech发展回归科技本源，提升金融服务效率。
  • Regtech（监管科技）有望成为新的增长点，助力金融风险防控。

关键信息

1. 2017年经济数据

• GDP：全年增长6.9%，四季度增长6.8%。
• 第三产业：全年增长8%，贡献58.8%的经济增长。
• 出口：全年增长7.9%，创2013年以来最高值。
• 消费：全年社会消费品零售总额增长10.2%，线上消费占比达15%。
• 投资：全年固定资产投资增长7.2%，制造业投资增长4.8%。
• 基建投资：全年增长14.9%，预计2018年增速放缓。
• 房地产投资：全年增长7.0%，预计2018年平稳。
• 货币政策：M2增速降至8.2%，社会融资规模存量增速降至13.7%。
• 利率与汇率：贷款加权平均利率升至5.76%，人民币对美元升值6.7%。

2. 2018年展望

• 增长因素：消费持续增长、制造业投资回暖、外需向好。
• 下行压力：地方融资规范、房地产政策收紧、金融风险防控加强。
• 三大主线：
  • 防风险：金融风险防控成为重点任务，监管科技发展加快。
  • 高质量：从高速增长转向高质量发展，创新投入提升。
  • 绿色发展：生态文明建设成为长期战略，环保产业需求上升。

3. 重要政策与事件

• 《反不正当竞争法》修订：规范互联网金融行为，加强市场秩序。
• 《企业境外投资管理办法》：简化投资流程，加强监管，促进境外投资。
• 《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划》：推动人工智能与制造业融合。
• 《推进互联网协议第六版（IPv6）规模部署行动计划》：提升互联网承载能力，支持数字经济。

4. 全球经济与政策影响

• 美联储加息：2017年12月加息25个基点，预计2018年再加息三次。
• 美国税改法案：降低企业所得税，鼓励投资与利润回流，对中美投资关系产生影响。
• 全球趋势：多国实施减税政策，增强企业竞争力。

结论

2018年中国经济在政策引导下，将更加注重防风险、高质量和绿色发展。金融科技作为重要推动力，将与传统金融机构深化合作，推动金融行业创新与效率提升。同时，随着全球经济复苏和美国政策调整，中国需在国际竞争中保持优势，持续推动结构性改革和技术创新，以实现经济的可持续发展。