20260515-迈科期货-早评精要_2026.05.15_4页_277kb

文档总结

核心内容

本文档为一份市场早评报告，涵盖多个大宗商品的市场分析，包括股指、锌、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、金银、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、油脂、生猪、蛋白粕、玉米、白糖、棉花、燃料油、沥青、玻璃、纯碱、LPG、瓶片、PX/PTA等。报告从供需、库存、成本、政策及市场情绪等多个角度分析各品种走势，并给出短期和中长期的市场判断。

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主要观点

股指

• 昨日市场震荡调整，创业板指与深成指跌幅均超过2%，沪指失守4200点关口。
• 沪深两市成交额达3.36万亿元，较前一交易日放量1222亿元。
• 4月金融数据公布，社会融资规模增量同比减少，M2余额增长8.6%。
• 农业农村部发布生猪产能调控方案，上证指数承压回落，关注前高支撑有效性。

金属类

锌

• SMM锌锭库存增加，海外Nexa Resources冶炼厂因火灾暂时停产，加剧市场对锌矿供给紧张的担忧。
• 锌精矿加工费低位运行，短期偏强震荡。

镍

• 印尼硫磺供应紧张预期缓解，但镍矿供应仍偏紧，镍矿价格维持高位。
• 下游需求不佳，全球精炼镍库存维持高位。
• 中期震荡偏多，关注印尼矿端政策及海外宏观变化。

不锈钢

• 菲律宾镍矿供应好转，印尼矿山配额偏紧，镍矿价格高位，带动镍铁价格上涨。
• 钢厂利润回落但仍有盈利，生产维持扩张。
• 下游旺季已过，现货库存压力大，市场震荡。

碳酸锂

• 津巴布韦锂矿出口手续完成，市场担忧缓解。
• SMM计划扩容库存样本，可能影响市场预期。
• 下游需求旺盛，头部正极厂接近满产，中期震荡偏多。

工业硅

• 西南地区成本仍有下降预期，但当前四川、云南地区亏损，影响复产节奏。
• 新疆大厂逐步复产，丰水期电价调降预期增强，中长期库存压力大。
• 市场震荡偏弱。

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农产品类

金银

• 贵金属冲高回落，市场关注中美会谈及伊朗局势。
• 中美会谈成果包括缓和贸易关系、暂缓关税、芯片与稀土出口等。
• 美国CPI和PPI超预期回升，货币政策偏紧，市场情绪分化。
• 金银价格反复震荡，短线关注下方支撑。

钢材

• 建材需求不佳，成交表现一般，市场有技术回调迹象。
• 铁水产量小幅增加，钢材价格存在上行阻力。
• 价格或有所回落。

铁矿

• 铁矿价格延续高位震荡，供应端跟随钢材有所改善。
• 铁水产量小幅上升，但增幅有限，关注后续变化。
• 市场高位震荡。

焦炭

• 焦炭第三轮提涨落地，利润预期走扩，产量上升。
• 钢厂盈利率好转，铁水产量维持高位，供需双强。
• 基本面无大矛盾，短期观望为主。

焦煤

• 国内焦煤供应充足，新季玉米种植良好。
• 焦煤价格受市场情绪影响较大，阶段性扰动增加。
• 后续关注动力煤保供消息，短期观望。

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油脂类

油脂

• 中东局势推升原油价格，对油脂构成成本支撑。
• 马棕库存环比增加，产量大增，出口下降，报告偏空。
• 国内油脂库存维持高位，二季度为消费淡季，供需偏弱。
• 短期高位震荡，关注印尼B50政策及美豆天气。

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生猪与蛋白粕

生猪

• 现货价格弱稳，供应端压力未缓解，需求端仍处淡季。
• 政策调控力度加大，但收储托底效应减弱。
• 猪价预计延续低位震荡走势。

蛋白粕

• 中美贸易磋商未超预期采购美豆，美豆价格回落。
• USDA报告显示美豆产量增加，压榨和出口同比上升，库存下调。
• 国内进口买船恢复，但成本较高，榨利较差。
• 菜籽压榨厂开机率提升，供应宽松，市场震荡。

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粮食与糖类

玉米

• 基层余粮见底，库存转移至贸易环节，支撑贸易商挺价。
• 新作种植成本增加，远月合约有支撑。
• 下游买货意愿较弱，库存仍偏低，窄幅震荡。

白糖

• 印度禁止糖出口，全球第二大糖出口国退出市场。
• 巴西新榨季更多糖用于乙醇生产，强化糖的能源属性。
• 国内供应宽松，但进口预期下降，偏多思路。

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棉花

• 美国干旱影响棉价，但后期存在变数。
• 国内减种面积或不及预期，新棉长势良好。
• 消费淡季，产业链成本传导矛盾，纺企补库谨慎。
• 市场高位震荡。

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能源化工类

燃料油

• 美伊对峙持续，原油小幅波动。
• 高硫供应支撑仍在，需求进入发电旺季。
• 低硫需求受巴西出口增加影响，供应预期缓和。
• 短期观望为主，高低硫裂解偏多。

沥青

• 部分炼厂停产，开工下降，出货量各地互有增减。
• 北方终端施工缓慢，下游改性企业开工率上升。
• 沥青处于供减需增节奏，支撑裂解偏强。

玻璃

• 玻璃产量走弱，需求疲软，交投氛围一般。
• 贸易商及玻璃厂库存上升，压制现货和盘面。
• 短期震荡运行，关注多玻璃空纯碱机会。

纯碱

• 纯碱产量下降，库存上升，供应压力加大。
• 玻璃产量下滑，重碱需求承压，轻碱需求稳定。
• 纯碱基本面偏空，关注逢高偏空机会。

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LPG与瓶片

LPG

• 现货市场持稳，下游采购以刚需为主。
• 供应偏紧，需求端化工刚需增加，燃烧需求淡季。
• 市场短期跟随原油震荡运行。

瓶片

• 供应端开工负荷处于低位，现货流通紧张。
• 需求端观望情绪浓厚，终端市场进入消费旺季。
• 可关注跨品种价差套利机会，风险在于原油超预期下跌。

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PX/PTA

• 中东地缘局势僵持，PX开工率持续回落。
• PTA受集中检修影响，开工维持低位。
• 产业链库存向下传导不畅，库存去化节奏偏缓。
• 短期维持区间震荡，价格跟随地缘波动。

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总结

整体来看，市场呈现多空交织、震荡运行的格局，受地缘政治、供需变化、成本支撑及政策影响较大。投资者需关注各品种的供需变化、库存数据、政策动向及市场情绪波动，把握短期震荡机会，谨慎应对中长期趋势。