电子行业深度研究-消费电子出海：从贴牌到品牌，性价比破局，AI边端未来可期-240315-国金证券-23页_1mb

智能手机市场：中国品牌份额提升与高端化挑战

全球智能手机市场概况

• 成熟期竞争格局：2016年以来，全球智能手机市场进入成熟期，国内品牌（如小米、OPPO、VIVO、传音）份额持续提升。2023年，全球智能手机出货量前五品牌为苹果、三星、小米、OPPO、传音。
• 海外市场表现：2023年中国品牌在全球市场占据47%的份额，小米和传音分别达12%和10%，海外份额较2015年增长显著。
• 价格优势：中国品牌手机均价明显低于国际品牌，2023年海外均价为190美元，仅为全球均价的44%。尽管出货量占比达63%，但收入和利润占比仅为27%和3%，表明高端化突破困难。

AI对智能手机的影响

• AI手机与AIPC：AI技术推动新一轮换机潮，AIPC和AI手机将成为公共大模型和个人大模型的入口，注重安全性和隐私保护。这些设备在芯片、电池、散热等部件上有升级，有望提升单价和利润率。
• 市场前景：据预测，2024年是AIPC元年，到2027年AIPC渗透率或达79%，AI手机市场也将快速增长。

电脑市场：大陆品牌海外扩张待加强

全球电脑市场概况

• 需求周期性：电脑行业具有较强周期性，竞争格局相对稳定，苹果、联想、惠普、戴尔常年占据前四。
• 海外市场表现：2023年中国大陆品牌在海外市场的出货量份额仅为19%，主要由联想主导，占据16%的份额。相较之下，中国台湾品牌（如华硕、宏碁）在海外市场的份额达10%。

AI对电脑市场的影响

• AIPC崛起：2024年被视为AIPC元年，英特尔和高通推出的ARM架构处理器将推动AIPC快速发展，预计到2027年渗透率达79%。AIPC的出现或将改变电脑行业的竞争格局。

配件市场：跨境电商驱动安克创新成长

消费电子配件市场

• 市场前景：全球充电器市场预计到2030年将超400亿美元；无线充电、移动电源、转换坞等细分领域亦保持高速增长。
• 跨境电商：2023年中国跨境电商出口达18万亿元，消费电子配件占比超20%，龙头企业安克创新营收规模持续扩大。截至2022年，公司收入达143亿元，净利11亿元。

成功经验

• 安克创新成功源于产品设计精美与高性价比策略，品类持续扩大（充电、智能家居、无线音频），海外渠道完善（北美、欧洲、日本核心市场巩固），并在亚马逊平台占据重要位置。

AI驱动的换机潮与国产品牌机遇

AI边端产品

• AIPC与AI手机：AI技术将推动新一轮换机，AIPC可独立运行个性化大模型，AI手机支持端侧智能应用（如文档生成、图像识别）。高端部件升级可提升产品利润空间。
• 市场前景：根据预测，2024年AIPC出货量超5000万台，AI手机也在加速普及。

国产品牌布局

• 小米、传音控股、安克创新积极布局AI产品，通过软硬件结合提升竞争力。例如，传音在非洲市场推出本地化AI功能的手机；安克通过智能家居产品扩展品类。

下滑行业风险

• 市场竞争加剧：消费电子迭代快，产品同质化严重，若创新不足，将面临市场份额下降风险。
• 汇率与原材料波动：外贸企业面临汇率风险，原材料（如芯片、面板）价格波动也将影响企业盈利能力。
• 行业周期性：电脑行业需求受经济环境影响较大，需持续关注行业周期变化。

投资建议

• 推荐关注：小米集团、传音控股、安克创新、联想集团、雷神科技。
• 小米：AI战略升级，人车家全生态布局完善。
• 传音控股：非洲市场领先，AI产品拓展新兴市场。
• 安克创新：跨境电商营收稳健增长，品类扩展潜力大。
• 联想集团：受益于AIPC市场发展，巩固PC龙头地位。
• 雷神科技：外设产品与海外扩张持续改善业绩。

风险提示

• 市场竞争加剧、原材料价格上涨、汇率波动、行业周期下行是主要风险。各家需保持创新能力，灵活应对市场变化。