深度报告-20240315-国金证券-电子行业研究_消费电子出海_从贴牌到品牌_性价比破局_AI边端未来可期_23页_2mb

手机市场分析显示，中国品牌如HOVM和传音的海外出货量份额快速提升，从2015年的不足20%上升至2023年的47%。虽然这些品牌以性价比著称，2023年全球智能手机均价243美元仅为整体均价的54%，但利润占比仅3%，高端化战略面临挑战。

电脑市场保持稳定性，联想集团在海外市场占据16%份额，总份额达23%。中国大陆品牌海外市场占比仅19%，安克创新作为配件龙头，通过跨境电商和品类扩展实现较快增长，2023年前三季度收入同比增长24%。

AI技术推动新一轮换机潮，AIPC和AI手机成为焦点，预计2027年AIPC渗透率达79%。中国品牌积极布局，手机和电脑升级带来更多高利润产品，有望提升市场份额和利润率。

财务数据突出传音控股和安克创新，2023年传音控股营收增长34%、净利润增121%，安克创新前三季度利润增长46%。海外业务占比高，但利润率较低，苹果等国际品牌保持高利润优势（净利率超25%）。

投资建议关注小米集团（手机和IoT主导）、传音控股（非洲和新兴市场带动增长）、安克创新（跨境电商领域领先）、联想集团（AIPC受益）和雷神科技（游戏硬件和外设增长）。风险包括市场竞争加剧、汇率波动和原材料价格上涨。