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亚洲研究总结

核心内容概述

本文档总结了多家亚洲上市公司的近期表现、分析师评级及关键财务预测。涵盖了航空、替代能源、制药、电子、金融等多个行业，重点分析了公司运营状况、市场动态及未来增长潜力。

主要观点与关键信息

航空业

• 中国南方航空 (CSA):

  • H股评级上调至 Buy，目标价为 HK$4.5。
  • 改善的成本控制和产能管理使其估值折扣缩小。
  • A股评级为 Hold，目标价为 RMB 3.6。
  • 中国东方航空仍为首选。

• Isuzu Motors:

  • 2Q FY3/15 操作利润为 ¥40bn，高于预期。
  • 泰国皮卡销量疲软，但公司维持全年操作利润指引。
  • 预计短期内缺乏强劲催化剂，维持 Hold 评级。

• Terumo:

  • 1H FY3/15 销售增长 47.8%，操作利润增长 51.5%。
  • 毛利改善，但可持续性存疑。
  • 维持 Hold 评级，目标价为 ¥2,200。

• Santen Pharmaceutical:

  • 1H FY3/15 营收增长 46.1%，操作利润增长 44.0%。
  • 维持 Buy 评级，目标价为 ¥7,300。

• Sojitz:

  • 1H FY3/15 操作利润进度为 50.6%，目标价为 ¥170。
  • 维持 Hold 评级，认为其估值接近目标价。

替代能源

• JinkoSolar:

  • 3Q14 毛利收缩 81bps，预计 EPS 为 RMB 4.25。
  • 4Q14 ASP 上涨风险存在，但扩张下游业务有助于更可持续的毛利率恢复。
  • 维持 Buy 评级，目标价为 HK$0.84。

• Trina Solar:

  • 3Q14 毛利收缩 75bps，预计 EPS 为 RMB 0.96。
  • 维持 Buy 评级，目标价为 HK$0.84。

半导体

• SMIC (981 HK):
  • 3Q14 业绩低于预期，主要由于中国客户对 12 英寸晶圆的需求疲软。
  • 维持 Buy 评级，目标价为 €0.84。

医疗与制药

• Ono Pharmaceuticals:

  • 1H FY3/15 业绩低于预期，但 Opdivo（nivolumab）的中长期潜力仍存在。
  • 维持 Buy 评级，目标价为 ¥11,000。

• Sysmex (6869 JP):

  • 1H FY3/15 操作利润上调 13.9%，目标价为 ¥4,800。
  • 预计未来 5 年 EPS 增长 21.4% CAGR，维持 Buy 评级。

• Thermax Limited (TMX IN):

  • 2QFY15 由于子公司运营不佳，导致 27% 的初始投资写销。
  • 评级下调至 Underperform，目标价下调至 INR 640.00。
  • EPS 预测下调 2-15%。

金融

• Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd. (388 HK):

  • 3Q14 利润略高于预期，目标价为 HK$188.00。
  • 期望 Stock Connect 带来显著收益，维持 Buy 评级。

• Tokai Tokyo Financial Holdings (8616 JP):

  • 评级为 Buy，目标价为 ¥890。
  • 作为日本零售经纪的纯概念股，估值为 11.6x PER 和 1.51x PBR。

其他行业

• Teijin Ltd. (3401 JP):

  • 评级从 Underperform 上调至 Hold，目标价为 ¥300。
  • 宣布成本削减计划，预计操作利润从 ¥23.5bn 增长至 ¥42bn。

• Giordano (709 HK):

  • 评级为 Underperform，目标价下调至 HK$3.30。
  • 3Q14 营收和毛利疲软，预计未来 6-12 个月面临结构性挑战。

• Rakuten Inc (4755 JP):

  • 评级为 Hold，目标价为 ¥1,400。
  • 3Q14 营收表现平稳，但缺乏短期催化剂。

• Perusahaan Gas Negara (PGAS II):

  • 评级下调至 Hold，目标价上调至 IDR6,500.00。
  • 由于天然气供应问题，前景有限。

• Dayang Enterprise Holdings Bhd (DEHB MK):

  • 评级为 Buy，目标价为 MYR3.60。
  • 基于强劲的订单背书和股价调整，具有投资价值。

• Malaysia Marine & Heavy Engineering (MMHE MK):

  • 评级为 B，目标价为 MYR2.00。
  • 3Q14 营收下滑，但未提供具体财务预测。

• Tenaga Nasional Berhad (TNB MK):

  • 评级为 B，目标价为 MYR16.22。
  • 未提供具体财务预测。

• China Animal Healthcare (940 HK):

  • 评级为 Buy，目标价为 HK$8.30。
  • 作为中国兽药市场的领导者，具备增长潜力。

电子与科技

• Sony Corp (6758 JP):

  • 评级为 Buy，目标价为 ¥2,730。
  • 管理层改革和成本削减措施令人印象深刻，维持 Buy 评级。

• Sony Corp (SNE):

  • 评级为 Buy，目标价为 $27.30。
  • 与日本总部 CFO 的会面表明公司正在进行有效重组，维持 Buy 评级。

• GMO Payment Gateway (3769 JP):

  • 评级为 Buy，目标价为 ¥3,000。
  • 专注于新服务开发，具有未来增长潜力。

• SK C&C (034730 KS):

  • 评级为 Buy，目标价为 KRW335,000。
  • 3Q14 营收和操作利润表现良好，但净亏损低于预期。

• Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering Co Ltd (042660 KS):

  • 评级为 Buy，目标价为 KRW23,300。
  • 3Q14 营收和操作利润超出预期，预计 2015 年订单市场将有所恢复。

• Korea Aerospace Industries (047810 KS):

  • 评级为 Buy，目标价为 KRW48,800。
  • 3Q14 净利润大幅增长，但营业利润低于预期。

化学品与工业

• ITOCHU Corporation (8001 JP):

  • 评级为 Buy，目标价为 ¥1,600。
  • 1H FY3/15 营收表现良好，公司进行股票回购。

• Nisshin Steel (5413 JP):

  • 评级为 Buy，目标价为 ¥1,650。
  • 预计将支付 30% 的股息，股价处于较低的 P/E 倍数。

• IHI (7013 JP):

  • 评级为 Hold，目标价为 ¥450。
  • 航空业务表现积极，但能源和基建业务拖累整体表现。

总结

文档提供了多家亚洲公司近期的市场表现与财务预测，主要集中在航空、替代能源、制药、电子、金融等领域。分析师普遍认为，尽管部分公司面临短期挑战，但其长期增长潜力和战略调整为市场提供了投资机会。部分公司如中国南方航空、Sysmex、Nisshin Steel 和 Sony Corp 获得 Buy 评级，而其他如 Giordano 和 Thermax Limited 则被列为 Underperform。整体来看，市场对亚洲企业的未来增长持乐观态度，但也强调了行业内的风险和不确定性。