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亚洲研究报告总结

核心内容概述

本报告总结了2014年第四季度及2015年第一季度部分亚洲上市公司的表现与分析师观点，涵盖房地产、能源、金融、科技等多个行业。报告强调了宏观环境的改善对行业的影响，并对部分公司进行了评级调整和价格目标更新。

主要观点与关键信息

房地产行业

• Parkson Holdings (PKS.MK)

  • 评级：Sell
  • 价格目标：MYR2.13（从 MYR3.21 下调）
  • 关键信息：连续表现不佳，面临新店亏损、竞争加剧及运营费用上升等挑战。马来西亚的 GST 实施可能进一步抑制消费者情绪。

• YTL Power (YTLP MK)

  • 评级：Hold
  • 价格目标：MYR1.72（从 MYR1.85 下调）
  • 关键信息：新加坡业务表现拖累整体业绩，尽管价格目标下调，但因股价上涨，推荐评级下调至 Hold。

• Ciputra Development (CTRA IJ)

  • 评级：Buy
  • 价格目标：IDR1,550.00（从 IDR1,300.00 上调）
  • 关键信息：六个项目支持 FY14F 销售，新增两个超级地块，预计 FY15F 增长强劲，维持 Buy 评级。

• Tenaga Nasional Berhad (TNB MK)

  • 评级：Buy
  • 价格目标：MYR17.00（从 MYR16.22 上调）
  • 关键信息：政府补偿政策改善，预计 FY15F 可实现 8-10% 的有机增长，当前估值显著低于同类公司。

• Unilever Indonesia (UNVR IJ)

  • 评级：Hold
  • 价格目标：IDR27,600（从 IDR28,000 下调）
  • 关键信息：盈利表现稳健，但竞争加剧，维持 Hold 评级。

• Chow Tai Fook Jewellery Co. (1929 HK)

  • 评级：Buy
  • 价格目标：HK$12.10
  • 关键信息：1HFY15 净利润符合预期，支持加盟商策略可能改善未来业绩，维持 Buy 评级。

• China Huishan Dairy (6863 HK)

  • 评级：Buy
  • 价格目标：HK$2.10（从 HK$3.00 下调）
  • 关键信息：1H15 营收低于预期，但垂直整合有助于提升竞争力，维持 Buy 评级。

• CSPC (1093 HK)

  • 评级：Buy
  • 价格目标：HK$7.70
  • 关键信息：1-3Q14 营收未达预期，但创新药物增长前景良好，维持 Buy 评级。

能源与基础设施

• Perdana Petroleum Berhad (PETR MK)

  • 评级：Buy
  • 价格目标：MYR2.30
  • 关键信息：净利率持续上升，受益于高船舶利用率和成本优化，维持 Buy 评级。

• Ta Ann Holdings Berhad (TAH MK)

  • 评级：Buy
  • 价格目标：MYR5.40
  • 关键信息：3Q14 业绩强劲，木材业务表现突出，支撑整体表现，维持 Buy 评级。

• WCT Holdings Bhd (WCTHG MK)

  • 评级：Buy
  • 价格目标：MYR2.80
  • 关键信息：尽管季度表现疲软，但政府支持及基建项目推动行业前景，维持 Buy 评级。

金融与银行

• Hong Leong Bank Berhad (HLBK MK)

  • 评级：Buy
  • 价格目标：MYR18.40
  • 关键信息：盈利稳健，资产增长强劲，估值低于同类银行，维持 Buy 评级。

• Affin (AHB MK)

  • 评级：Hold
  • 价格目标：MYR3.40
  • 关键信息：9M14 净利润下降，受 Hwang-DBS 收购影响，维持 Hold 评级。

科技与互联网

• Qihoo 360 (QIHU)

  • 评级：Buy
  • 价格目标：$90.00
  • 关键信息：3Q14 营收超预期，移动端变现仍有限，但游戏和企业安全业务前景良好，维持 Buy 评级。

• Sony Corp (6758 JP, SNE)

  • 评级：Buy
  • 价格目标：¥3,520 / $29.80
  • 关键信息：专注“选择与聚焦”战略，产品组合优化，维持 Buy 评级。

其他行业

• Bentham IMF (IMF AU)

  • 评级：Positive
  • 价格目标：▲AUD2.42 to AUD2.51
  • 关键信息：美国策略成功，估值合理，维持 Positive 评级。

• PharmaEngine Inc (4162 TT)

  • 评级：Buy
  • 价格目标：TWD300.00
  • 关键信息：胰腺癌药物获批，合作加速市场推广，维持 Buy 评级。

• Everlight Electronics (2393 TT)

  • 评级：Add
  • 价格目标：TWD75.00
  • 关键信息：行业负面消息已反映，未来盈利增长潜力大，下调评级为 Add。

• Hiroca Holdings Ltd (1338 TT)

  • 评级：Add
  • 价格目标：TWD121.00（从 TWD143.50 下调）
  • 关键信息：全球汽车销售疲软，估值较低，下调评级为 Add。

事件与市场动态

• 宏观环境：中国央行降息，对全球经济和韩国市场有利，但对亚洲股市影响有限。
• 市场活动：Jefferies 举办多场会议，包括 CEO Summit、CIO Team Summit 等，关注行业趋势和投资机会。
• 行业趋势：房地产行业受益于政策支持，但需关注销售与信贷恢复情况；科技行业表现稳健，部分公司受移动端变现限制。
• 估值调整：部分公司因业绩不及预期或市场环境变化，价格目标和评级有所调整。

总结

本报告提供了对亚洲多个行业和上市公司的深入分析，强调了宏观政策对行业的影响，以及各公司业绩表现与估值调整情况。重点推荐了 Ciputra Development、Tenaga Nasional Berhad、Qihoo 360、Sony Corp 等公司，同时对 Parkson Holdings、YTL Power 等公司下调评级，反映市场对其未来前景的担忧。