20250630-国新证券股份-交运行业周报_5页_338kb

市场表现：上周沪深300指数上涨1.95%，申万交运行业指数下跌0.24%，在31个行业中排名第29，表现优于基准2.19个百分点。

细分板块：航运港口板块分化显著，涨跌幅度分别为2.58%和-2.89%；物流板块稳定上涨0.31%；铁路公路板块下跌0.32%。

个股情况：132家上市公司中，92家上涨；三羊马(+12.40%)、普通路(+11.21%)、富临运业(+10.37%)涨幅居前；国航远洋(-9.40%)、招商南油(-7.62%)、皖通高速(-7.32%)跌幅最大。

估值：当前PE（TTM）16.23倍，处于较高水平（64.6%分位点）。

投资建议：

• 航运：受美国关税政策影响，中国至美国运费下滑明显，美线运价波动风险存在。
• 油价：中东局势缓和、OPEC增产预期及美联储降息支撑，油价下跌将利好航空运输成本。
• 航空：中东局势缓和、油价下跌、人民币汇率走强推动成本下降；暑期旅游需求及免签政策提升需求，航司盈利能力有望提升。跨境物流需求增长利好航空货运。

风险因素：

1. 油价大幅上行；
2. 人工成本大幅提升；
3. 地缘关系恶化；
4. 政策落地不及预期；
5. 极端天气影响。