20251124-国贸期货-双焦_盘面计价提降预期_煤焦高估值风险得到释放_13页_1mb

双焦市场分析总结

市场状态

当前焦煤和焦炭市场处于震荡状态，投资观点为震荡。

原因分析

1. 宏观扰动：受12月美联储降息预期下调影响，市场风险偏好下行，黑色板块整体震荡偏弱，焦煤和焦炭领跌，主要因前期估值偏高、供给紧张逻辑松动，且下游补库暂告段落。
2. 基本面数据：数据好于预期，煤矿供给增长不及预期，钢联数据显示钢材表观需求强劲，未随季节性走弱，钢材去库加快。需求端：铁水产量小幅下降，但焦化工厂盈利率改善；供给端：焦煤国产供给回升有限，蒙煤通关维持高位，焦炭供给受检修限产影响下降。

估值与驱动

• 当前估值接近关键支撑点，焦炭计价约3轮提降预期，焦煤合约接近支撑位。
• 进一步下跌需焦煤供给持续回升或钢材需求超预期下降；盘面仍需等待现货节奏，下游新一轮补库可能在12月中旬开启。

投资建议

• 短单以短线思路对待，期现结合短线操作，套保空单建议兑现离场；中长线观望。

风险提示

• 政策超预期变化、煤矿安全生产、钢厂生产节奏变化；产业数据波动可能影响震荡寻底。