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固定收益市场评论

2024年4月15日

市场概览

当前市场波动稳定，中国工业债利差收窄1-2个基点（bps）。信用债方面，LNG FOR价格在标普下调评级后下降2-25个点后反弹至微涨0.2个点。

政策与信贷

信用扩张进一步放缓，因资本开支与住房需求疲软。周三，信用债表现疲软。周四，M-sora MTN 15y利差收窄2bps，中国宏桥利率下调，南城控股债券 (CSCHCN) 下跌0.5到3个点。

交易台观点

• 中资美元债：印尼债券、泰国债券走弱，而部分科技、零售与高收益债表现较强。
• 中国信用债：
  • 利差普遍收窄，但部分高波动板块（如高Beta TMT、能源股、银行股）不同。
  • 银行债方面，大行与南洋商业银行 (NANYAN) 走势较强。
  • 高收益债上涨，部分LGFV成交于无涨跌或微涨。

宏观与新闻回顾

• 全球股市普遍下跌，美国消费者信心指数下降，10年期美债收益率触及近期低位。
• 中国政策：信贷扩张放缓，社会融资规模（社融）增速降至历史最低水平。
• 关键数据与事件：
  1. 本周社融同比增速放缓到87%，新发放居民中长期贷款和企业贷款需求依然疲软。
  2. 房地产持续低迷，新售商品房出现深度收缩，而居民中长期贷款同比下降289%。
  3. 南城控股（CHINA SOUTH CITY）3月份未能如期偿还60亿元人民币银团贷款利息。
  4. 龙湖集团（LONGFOR）遭标普下调评级至BB+，并置逾期负面展望；中国宏桥 (BOCAVI) 获得券商等评级提升。
  5. 万科集团 (DALWAN) 已出售总部地块，预期大幅销售增长。
  6. 新加坡政府土地局（SLND）评级下调，置融资规模对应增量空间有限。

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