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钢材基本面驱动有限，盘面延续区间震荡

核心内容

2026年1月24日发布的中泰期货钢材周度报告指出，钢材市场当前基本面驱动有限，盘面延续区间震荡走势。尽管周初受原料端走弱影响，钢材价格有所下跌，但周五商品市场情绪偏暖，带动黑色板块整体偏强运行。

主要观点

1. 利空因素

• 季节性需求疲软：钢材需求仍处于季节性淡季，市场对涨价接受度不高，冬储积极性不足，叠加雨雪天气增加，后续库存仍以累库为主。
• 出口需求走弱：出口许可证新政导致港口报关与装船延迟，出口阶段性需求减弱，海外市场价格稳定，国内出口价格略有上调。
• 铁水增量不及预期：铁水产量增长未达预期，原料端焦煤及铁矿石若持续弱势运行，将对钢材价格形成制约。

2. 利多因素

• 热卷产量受扰动：热卷产量受到一定影响，高库存压力有望缓解。
• 宏观政策预期：一季度宏观政策预期仍在，两会预期可能再度推高商品情绪。黑色板块整体利润偏低，估值不高，资金入场意愿较强，中长期做空性价比不高。
• 供给端潜在扰动：虽有事故影响钢厂或煤矿安监，但目前尚未出现明显影响迹象。

关键信息

1. 粗钢产量

• 2025年12月粗钢产量为6818万吨，同比下降10.3%。
• 1-12月粗钢产量为96081万吨，同比下降4.4%。
• 各省份粗钢产量同比均有下降，其中河北、江苏、山西等省份降幅显著。

2. 房地产需求

• 2025年12月房地产开发投资完成额为4197亿元，累计同比下降17.2%。
• 新开工面积、竣工面积、销售面积和施工面积均呈现下降趋势，其中新开工面积降幅最大。
• 商品房待售面积增加，房地产市场整体表现疲软。

3. 房地产政策

• 2026年1月1日起，个人销售住房增值税政策有所调整，税率下调。
• 公积金贷款利率下调，降低购房成本，推动房地产市场复苏。
• 政策支持居民换购住房，提供个人所得税退税优惠，促进市场活跃度。

4. 汽车与家电需求

• 汽车产量：2025年12月汽车产量为329.6万辆，环比下降23.6%，同比略有下降。
• 新能源汽车产量：2025年12月新能源汽车产量为171.8万辆，同比增幅为29%。
• 家电产量：空调、冰箱、洗衣机产量均有所下降，但降幅不一。其中空调产量下降幅度较大，而洗衣机产量保持稳定。
• 家电补贴政策有所调整，补贴强度下降，品类有所收缩。

5. 出口情况

• 钢材出口量有所上升，但增幅有限。
• 钢坯出口量持续下降，表明出口需求存在压力。

逻辑结论

从整体来看，钢材基本面驱动有限，主要受制于需求疲软和原料端走势。短期内钢材价格将跟随市场情绪和原料价格波动。随着春节临近和天气影响，需求走弱概率较大，但政策预期和市场情绪仍可能支撑价格震荡运行。钢材市场短期内难以出现明显趋势性行情，需密切关注政策变化和市场情绪波动。

数据来源

• 国家统计局
• 中泰期货整理
• 同花顺、Mysteel、中汽协等数据平台