20250311-国投期货-百川铝产业大会会议纪要_7页_2mb

百川铝产业大会会议纪要总结

一、全球铝土矿市场展望

• 全球铝消费增长：自2000年以来，全球原铝消费量增长近3倍，2024年超过7200万吨，年均复合增长率（CAGR）达4.5%。
• 氧化铝与铝土矿需求增长：2000-2024年，冶金级氧化铝需求增长超9000万吨，铝土矿需求增长超2.3亿吨。
• 未来四年产量增长：预计2024-2028年全球铝土矿总产量将增加超过3500万吨（约10%）。
• 主要增长国：几内亚、印度、印度尼西亚预计贡献超过90%的产量增长，其中几内亚贡献约55%，全球供应份额将提升至39%。
• 资源与产能情况：几内亚资源约74亿吨，足够使用60年以上；越南资源约54亿吨，但产量较低；牙买加资源约20亿吨，产量约600万吨。
• 中国产量变化：预计中国铝土矿产量将下降约1400万吨，海外扩张成为趋势。

二、中国铝土矿消费与进口预测

• 国产矿供应不确定性：受政策监管和矿山审批流程影响，国产矿供应存在不确定性。
• 国产矿现状：中国铝土矿品位下滑趋势不可逆，需关注企业用矿心态的转变。
• 进口矿需求强劲：2025年进口矿需求仍强劲，预计价格维持在75-120美元/吨区间。
• 几内亚矿石增量预期：赢联盟、顺达、GIC、动能矿业预计2025年分别增加2500万吨、1000万吨、1000万吨、500万吨。
• 中国进口矿依赖度：印尼、印度等国的氧化铝扩建将消耗国内铝土矿产量增长，中国进口需求将持续上升。

三、中国氧化铝市场分析

• 2024年产能与产量：建成产能10340万吨，产量8479万吨，电解铝产量4310万吨。
• 成本与价格走势：2024年氧化铝成本持续上涨，矿价在2025年1月开始回落，带动成本下降，全年价格重心预计在3100-3500元/吨。
• 2025年供需预期：预计2025年氧化铝过剩扩大，全年过剩百万吨以上。
• 利润空间：受价格回落和成本偏高影响，利润空间缩窄，个别月份可能出现成本倒挂现象。

四、中国电解铝市场分析

• 2024年产量：4321.66万吨，预计2025年产量4390万吨。
• 产能置换与复产：2025年中国进行产能置换约80万吨，广西、四川等地复产56.2万吨。
• 成本与价格：2024年电解铝均价19922元/吨，生产成本17971元/吨，同比分别上涨6.63%和8.60%。
• 技术升级需求：电耗低于13000千瓦时的产能占比22.6%，需加快技术改造升级。

五、铝棒市场未来发展路径

• 2024年铝棒成本与价格：行业平均成本20130元/吨，同比增加6.06%，全年亏损。
• 2025年成本与利润预期：成本增长，利润空间有限。
• 市场供需：2025年铝棒产量预计1560万吨，增速7.67%。
• 新能源与地产影响：新能源仍是需求主力，地产拖累，贸易壁垒加剧。
• 铝棒行业内卷：传统双零箔企业转向电池箔市场，加剧竞争，警惕供过于求。

六、中国铝工业面临的挑战

• 贸易壁垒：中国是全球最大铝材出口国，面临多国贸易救济调查，美国制裁税率最高达500%。
• 碳约束影响：中国电解铝排放量高，约5.6亿吨，占全国排放5%以上。
• 碳关税（CBAM）：对出口铝材成本有一定影响，若纳入间接排放，影响将显著增加。
• 绿色转型需求：需采用绿电铝和再生铝以降低碳足迹，应对绿色贸易壁垒。
• 碳排放成本：自备电厂纳入碳市场，增加电力成本，部分企业配额盈余。

七、电池箔市场发展与展望

• 新能源汽车市场增长放缓：2025-2030年复合增长率预计25%。
• 储能市场发展：中国储能市场2021-2024年复合增长率达101%，预计2025-2030年放缓至40%。
• 电池箔产量增长：2019-2023年产量复合增长较快，2024年产量48万吨，增速33%。
• 2025年供需缺口：预计7万吨，2030年缺口扩大至125万吨。
• 加工费走势：2025年或为加工费转折点，头部企业加工费有望提升，普通性能从1.25W升至1.45W，高性能从1.8W降至1.7W。
• 风险提示：电池厂降本压价、铝箔厂商转向电池箔市场可能导致供过于求，价格下降风险上升。

八、免责声明

• 本报告仅供国投期货客户参考，不构成投资建议。
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