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申银万国期货研究所：7月2日首席点评
报告日期：2025年7月2日

一、宏观与政策动态

1. 美国大而美法案：参议院通过，送交众议院，特朗普表态有信心通过。

   • 争议焦点涉及对部分企业（如特斯拉）的补贴政策调整，可能引发市场对产业链成本变化的关注。
   • 税收法案可能阶段性推升财政赤字预期，影响美联储降息节奏预期。

2. 中国统一市场建设：中央财经委员会第六次会议强调：

   • 规范低价无序竞争、政府采购、招商引资；
   • 推动内外贸一体化，强化财税体制和信用体系建设；
   • 鼓励社会资本参与海洋经济，多措并举提升市场统一性。

二、重点品种分析

黄金

• 价格上涨 1.28%，至3349.9美元/盎司。
• 驱动因素：
  • 美元疲软、避险情绪升温（中东地缘风险、关税政策不确定性）；
  • 铂金依据法案财政赤字预期；
  • 但高位价限制进一步上行空间。

集运欧线（SCFIS）

• EC合约 上涨7.8%，收于1904.9点。
• 短期催化剂：市场情绪逐步企稳，但欧线运价7月中旬见顶预期增强。
• 核心矛盾：运力供给充足，船公司降价博弈旺季淡季价格。

铜

• 夜盘价格收跌，基本面矛盾：
  • 下游需求稳定向好（电力、汽车）；
  • 销地产疲软，多空交织；
  • 精矿加工费低迷，冶炼企业产量承压；
  • 关注点：美国关税进展、美元汇率、家电产量数据。

三、市场情绪与数据追踪

1. 外盘表现：
   • 黄金、铜、铝等金属期货收涨；欧美股市微幅波动；美元指数小幅下跌。
2. 国内经济动态：
   • 税大尽法案法案通过，特朗普关税施压加剧贸易担忧；中国轻工业联合会数据显示家具、家电零售额保持两位数增长。
3. 期货品种数据：
   • 集运欧线运价超预期反弹；铜价多空交织；原油关注欧佩克减产动态和美国原油库存变化。

四、投资建议

• 继续关注关税动向、美联储降息路径、大而美法案最终版本落地。
• 短期情绪性驱动可能主导部分品种（如贵金属），但关注基本面参与需耐心。
• 黄金建议谨慎偏多；铜价区间震荡；集运关注运价旺季淡季博弈；避险需求或继续支撑贵金属价格。

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