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兴证销售每日AH推荐 - 20210122 总结

核心内容概览

本报告由兴业证券发布，包含多个行业分析与投资建议，涵盖宏观、固收、化工、银行及海外板块，旨在为专业投资者及具备相应风险承受能力的普通投资者提供投资参考。

各板块分析总结

【兴证宏观】本轮大宗上涨结束了吗

• 宏观三要素分析：大宗商品价格受基本面、美元走势和流动性三要素影响。
• 美元趋势：美元趋势反转尚未到来，但美联储放水最快阶段已结束。
• 流动性变化：流动性边际贡献减弱，需求变化成为影响商品价格的主要因素。
• 价格波动节奏：
  • 疫情带来的需求复苏存在“节奏差”。
  • 大宗商品上涨也存在“节奏差”。
  • 供给端变化对商品价格涨幅有显著影响。
  • 资产高相关性背景下，流动性变化放大了价格波动。
• 风险提示：美元流动性提前收紧、海外疫情形势及疫苗接种进度超预期。

【兴证固收】日升转债投资价值分析

• 行业背景：光伏产业持续扩张，成本下降，性能提升，全球市场潜力巨大。
• 国内发展：国内光伏产业从高速增长转向高质量增长。
• 海外带动：海外光伏市场扩张带动我国多晶硅、硅片、电池片、组件产量增长。
• 公司表现：日升转债作为产业链纵向布局的光伏组件领先企业，具备较强投资价值。
• 风险提示：光伏政策、出口、盈利不及预期。

【兴证化工】利尔化学2020年业绩快报点评

• 业绩表现：2020年实现营收49.69亿元，同比增长19.33%；营业利润7.81亿元，同比增长80.72%。
• 业绩驱动：部分产品销量和价格增长，尤其是2020Q4草铵膦均价大幅提高，带动单季度业绩创全年最佳。
• 后续看点：公司具备多个新项目（如甲基二氯化膦、氟环唑、L-草铵膦等），具备长期增长潜力。
• 风险提示：项目建设进度不达预期、原材料价格波动、下游需求低迷、行业竞争加剧。

【兴证银行】光大银行2020年业绩快报点评

• 业绩表现：全年营收1425亿元，同比增长7.3%；净利润378亿元，同比增长1.3%。
• 季度表现：4Q20营收接近双位数增长，净利润同比大幅增长38%，基本面拐点确立。
• 业务亮点：
  • 信贷投放积极，规模扩张加速。
  • 不良率双降，拨备覆盖率稳定在182%。
  • 资管业务具备先发优势，理财子股份行中首开。
  • 存款吸收能力强，转型推进下有望实现稳健增长。
• 风险提示：不良超预期暴露、转型不及预期。

【兴证海外】耐世特（1316.HK）投资分析

• 行业前景：受益于美国汽车行业恢复好于预期，公司下半年业绩有望同比增长。
• 产品前景：
  • 通用推出EV600，公司高输出EPS产品有望量产。
  • EPS、半轴、管柱等产品单车价值提升。
• 技术优势：公司拥有百年汽车转向系统研发经验，技术储备充足，符合电动智能化趋势。
• 客户表现：核心客户回暖，新客户项目持续投产。
• 风险提示：汽车行业恢复不及预期、贸易摩擦升级、新工厂爬坡不及预期。

风险提示汇总

• 宏观层面：美元流动性提前收紧、海外疫情及疫苗接种进度超预期。
• 光伏板块：政策、出口、盈利不及预期。
• 化工板块：项目建设进度、原材料价格波动、下游需求、行业竞争。
• 银行板块：不良超预期暴露、转型不及预期。
• 海外板块：汽车行业恢复不及预期、贸易摩擦升级、新工厂爬坡不及预期。

活动预告

• 专场策略会：【兴证研究】需求侧管理与消费升级 - 大健康大消费专场策略会
• 时间：2020年1月17日至1月26日

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅 >15%
  • 审慎增持：相对指数涨幅 5%~15%
  • 中性：相对指数涨幅 -5%~5%
  • 减持：相对指数涨幅 < -5%
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性

• 行业评级：

  • 推荐：相对指数表现优于
  • 中性：相对指数表现持平
  • 回避：相对指数表现弱于

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