20210810-渤海证券-研究所晨会_7页_559kb
报告摘要
文档总结
核心内容概述
本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，内容涵盖宏观及策略分析、行业专题评述（传媒行业）及金融工程研究（利率债周报），并附有研究所人员信息及联系方式。整体聚焦于2021年7月宏观经济数据、传媒行业表现及利率债市场动态，同时给出投资建议与风险提示。
宏观及策略分析
主要观点
- CPI数据：2021年7月CPI同比增长1.0%，环比增速较6月有所回升，但猪肉价格拖累食品价格环比下降1.9%。非食品价格环比上涨0.5%，推动CPI同比增速降幅有限。
- PPI数据：7月PPI同比和环比增速分别提升至9.0%和0.5%，显示工业品价格持续上涨，预计8月PPI同比增速仍将维持在8.8%左右。
- 通胀异步：CPI环比改善主要由非食品价格推动，而PPI则因大宗商品价格上涨保持高位，形成通胀异步现象。
- 展望：8月CPI环比增速有望小幅回升，PPI同比增速维持高位，需关注政策及国际环境变化对通胀的影响。
关键信息
- CPI结构：食品价格环比下降，非食品价格环比上升。
- PPI结构：生产资料与生活资料价格环比均上涨。
- 风险提示：国际疫情发展超预期可能对通胀和经济造成影响。
行业专题评述（传媒行业）
主要观点
- 行业表现：2021年7月传媒行业整体表现低迷，沪深300下跌7.39%，中信传媒行业下跌11.79%，行业跑输市场。
- 子行业表现：文化娱乐、互联网媒体等子行业跌幅较大，但部分个股表现较好。
- 估值分析：行业TTM估值为18.64倍，较沪深300估值溢价率较高，但短期估值压力仍存。
- 投资建议：建议投资者关注中长期业绩成长性强的行业龙头，如分众传媒、蓝色光标、盛天网络、中国出版、中体产业。
关键信息
- 票房情况：7月票房平稳，8月有望由《长津湖》等影片支撑。
- 电视剧与网剧：电视台端和网络端均有表现较好的作品。
- 移动互联网：用户规模趋稳，渗透效应增强，三线及以下城市占比达59%。
- 风险提示：行业政策趋严、竞争加剧、黑天鹅事件等。
金融工程研究（利率债周报）
主要观点
- 一级市场：利率债周发行量和净融资额环比上升，同业存单发行量下降，但净融资额提升。
- 二级市场：国债及国开债短端上行，中长端下行，国债期货价格小幅上行，成交量下降。
- 资金利率：央行净回笼资金，资金利率整体下行，资金面宽松。
- 经济数据：7月PMI回落，制造业景气度下降，进出口增速放缓，反映内需疲软。
- 通胀与大宗商品：农产品价格上涨，工业原材料价格下跌，出口承压。
- 全球市场：海外国债收益率多数下行，美国10Y国债收益率为1.31%。
- 市场观点：短期债市面临调整压力，主要因利率下行较快、止盈盘较多，以及地方债发行提速带来的供给压力。
关键信息
- 利率变化：10Y国债收益率下行2.24BP，10Y国开债下行4.47BP。
- 资金面：整体宽松，DR007和R007均下行。
- 风险提示：疫情发展、经济数据、市场不确定性等。
投资评级说明
| 项目名称 | 投资评级 | 评级说明 |
|---|---|---|
| 公司评级 | 买入 | 相对沪深300涨幅>20% |
| 公司评级 | 增持 | 相对沪深300涨幅10%-20% |
| 公司评级 | 中性 | 相对沪深300涨幅-10%-10% |
| 公司评级 | 减持 | 相对沪深300跌幅>10% |
| 行业评级 | 看好 | 相对沪深300涨幅>10% |
| 行业评级 | 中性 | 相对沪深300涨幅-10%-10% |
| 行业评级 | 看淡 | 相对沪深300跌幅>10% |
研究所人员信息
研究所负责人
- 崔健：副所长&产品研发部经理
联系方式：022-28451618
SACNO: S1150511010016
邮箱：cuijian@bhzq.com
各行业研究负责人
| 行业 | 负责人 | 联系方式 |
|---|---|---|
| 汽车行业 | 郑连声 | +862228451904 |
| 机械行业 | 郑连声 | +862228451904 |
| 宁前羽 | 宁前羽 | +862223839174 |
| 银行行业 | 刘禹 | +862223861670 |
| 吴晓楠 | 吴晓楠 | +86 22 2383 9071 |
| 医药行业 | 陈晨 | +862223839062 |
| 家电行业 | 尤越 | +86 22 2383 9033 |
| 传媒行业 | 姚磊 | +862223839065 |
| 食品饮料行业 | 刘禹 | +862223861670 |
| 宏观、战略研究 | 周喜 | +862228451972 |
| 固定收益研究 | 马丽娜 | +862223869129 |
| 金融工程研究 | 宋旸 | +862228451131 |
| 金融工程研究 | 陈菊 | +862223839135 |
| 金融工程研究 | 杨毅飞 | +862223839154 |
| 金融工程研究 | 祝涛 | +862228451653 |
| 策略研究 | 宋亦威 | +862223861608 |
| 策略研究 | 严佩佩 | +86 22 2383 9070 |
博士后工作站
| 姓名 | 职责 | 联系方式 |
|---|---|---|
| 张佳佳 | 资产配置 | +86 22 2383 9073 |
| 张一帆 | 公用事业、信用评级 | +862223839072 |
| 苏菲 | 绿色债券 | +862223839026 |
| 刘精山 | 货币政策与债券市场 | +862223861439 |
综合管理
- 李思琦：+862223839132
机构销售·投资顾问
- 朱艳君：+862228451995
- 王文君：+86 10 6810 4637
合规管理&部门经理
- 任宪功：+86 10 6810 4615
风控专员
- 张敬华：+86 10 6810 4651
研究所地址与联系方式
天津办公室
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- 电话：(010) 68104192
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