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钢铁行业基本面分析：中性偏空

核心观点

作者认为，2024年12月31日当周钢铁市场呈现中性偏空走向。钢铁基本面层面，铁水产量有下降预期，但需求回暖尚待确认；钢材库存均处于历史低位，但贸易商冬储意愿差，市场存在不确定性。

市场动态

供给端

• 247家钢铁企业盈利率环比略有回升，但整体仍处于较低水平。
• 全国高炉开工率达78.71%，电弧炉产能利用率52.45%，产量表现为小幅下降。
• 部分钢厂因利润微薄停产，西北地区进入冬季有冬休现象。

需求端

• 螺纹钢需求环比小幅回升，热卷需求表现相对稳健。
• 全国五大品种钢材消费总量环比回落，同比下降。
• 五大品种钢材总体产量环比显著下降，显示供给趋紧。

库存情况

• 钢材整体库存水平处于历史低位，但仍结构分化：螺纹去库，热卷累库。
• 厂库库存下降，社会库存去库明显，反映市场真实库存压力低，但社会库存数据存在偏差。

价格及预期

• 月差偏空表明市场预期现实销售不佳，期货看空欲望上升。
• 作者认为需求回暖高度不确定，需关注板材需求及出口政策变化。

风险及关注点

• 寒冬环境下贸易商冬储行为谨慎，可能影响市场流动性。
• 需求端落地效果待观察，偏弱情况下可能加剧供过于求局面。