20241231-紫金天风-铝周报_蛰伏_21页_2mb

铝价走势分析报告总结

根据紫金天风期货的研究报告，铝价当前位置承压，呈现中性偏空态势。

核心观点

铝价下行压力显著，主要受两大因素影响：一方面，成本下移叠加需求不足。氧化铝价格回落导致电解铝成本整体下降，但具体支撑力有限；另一方面，下游开工率普遍下滑。

• 电解铝利润亏损扩大：上周亏损从每吨1603元扩大至1695元。
• 氧化铝价格波动：国内氧化铝价格整体小幅下跌，海外市场则相对偏强。
• 下游需求疲软：铝型材、铝板带、铝线缆等板块开工率均有不同程度下降。

不过报告亦指出支撑因素：

• 进口窗口关闭：进口盈利能力仍处于不盈利状态。
• LME库存减少：LME铝库存减少123万吨，对短期市场形成一定支撑。

库存与供需

• 全国电解铝社会库存维持在49万吨，保持稳定。
• 铝棒库存明显增加，主要受新增供应影响。
• 产量方面，上周电解铝产量小幅减少，但多数品类产能仍具韧性。

其他因素

• 虽然云南进入旱季储水充足，确保了电解铝正常生产，但整体供应端并未出现显著松动。
• 沪伦比值变动也反映了国内外市场节奏背离，国内外价格走势分化加剧了铝价承压态势。

总体来看，该报告对铝价前景持谨慎悲观态度，认为铝价将持续面临压力，预计短期偏弱震荡迁移动荡。建议投资者密切关注进口政策变动及需求旺季周期变化。