20260105-铜冠金源期货-商品日报_12页_1mb

报告摘要

商品日报 20260105 总结

核心内容概述

本报告总结了2026年1月5日全球及中国主要商品期货市场的行情及影响因素，涵盖了宏观经济、主要金属、贵金属、工业原材料及豆菜粕等领域的分析。整体来看，市场在地缘政治风险、宏观经济政策、供需变化等多重因素影响下，呈现出震荡调整的格局。

主要观点与关键信息

宏观经济

美国对委内瑞拉行动：特朗普宣布抓获委内瑞拉总统马杜罗，并提出由美方监管过渡政府的设想，事件将委内瑞拉风险从长期制裁博弈升级为直接政权冲击。此举导致原油出口受扰，油市风险溢价抬升，全球风险偏好承压。
中国PMI数据：12月制造业PMI重返50上方，非制造业与综合PMI同步回升，显示经济景气边际企稳，但性质仍偏阶段性修复。大型企业率先回到扩张区间，而中小企业仍处收缩区间。
政策影响：中国基金销售费用管理新规落地，缓解了债市的不确定性，对持有超30天的债基不作强制赎回要求，短期或缓解债市下行压力。
本周关注数据：12月ISM制造业PMI、美国12月ADP、非农就业数据及中国12月通胀数据。

贵金属

价格波动：元旦假期前三个交易日，贵金属价格出现大幅回调，主要由于国内外交易所持续加码监管，CME上调金属保证金，导致投机成本上升，市场资金流出。COMEX白银期货从历史高位回落。
地缘影响：美国空袭委内瑞拉，地缘局势再度紧张，市场风险偏好承压，贵金属避险需求可能重启。
长期逻辑：贵金属长期看好的逻辑保持不变。

铜

价格走势：伦铜高位回调，沪铜维持稳定，全年涨幅超40%，创近16年最大涨幅。
宏观因素：市场预计美国将在2026年年中对精炼铜征收关税，导致全球供应紧张。
产业动态：四川凉山铜业12.5万吨项目启动局部试车，预计3月产出成品。
短期展望：美元指数反弹、金银回调抑制铜价，预计短期回调压力较大。

铝

价格波动：铝价高位调整，受地缘政治及基本面因素影响。
供应端：内蒙古电解铝企业开始投产，但产能尚未释放。
消费端：铝加工开工率下滑，社会库存增加，消费进入淡季。
基本面压力：委内瑞拉铝土矿资源量较大，但开发程度低，对当前市场影响有限。

氧化铝

震荡格局：氧化铝价格震荡，受供应和需求影响。
供应端：贵州某企业检修，导致供应阶段性减少。
消费端：内蒙古电解铝企业投产，但需求有限。
库存变化：氧化铝仓单库存减少，但库存压力仍存。
短期展望：减产预期支撑底部，预计企稳震荡。

铸造铝

成本支撑：成本端与供应端支撑铝价，但需求疲软及恐高情绪抑制上行空间。
价格走势：价格维持高位震荡。
库存变化：社会库存去库加快，交易所库存减少。

锌

价格承压：锌价承压运行，受地缘冲突及假期影响。
基本面：内外加工费持平或下跌，炼厂复产，供应回升。
库存变化：上期所库存增加，LME库存减少。
短期展望：宏观偏紧，供需支撑减弱，预计锌价承压。

铅

供需双弱：供需表现疲软，但低库存提供支撑。
价格走势：铅价延续宽幅震荡。
库存变化：上期所库存增加，LME库存减少。
短期展望：加工费弱稳，预计延续震荡。

螺纹钢

基本面平稳：螺纹钢产量连续三周增加，但需求季节性走弱。
价格走势：期价震荡。
库存变化：市场库存下降，钢厂节前补库。
短期展望：供需格局平稳，预计震荡走势。

铁矿石

供应高位：海外铁矿石发运量创历史新高，国内进口量增加。
需求疲软：钢厂亏损导致冬季检修增加，铁矿石库存创新高。
价格走势：震荡承压。
短期展望：供应强于需求，预计震荡走势。

双焦

库存增加：焦煤焦炭库存增加，期价低位震荡。
供应端：焦煤库存续增，焦炭连续四轮降价。
需求端：下游需求疲软，消费支撑不足。
短期展望：基本面驱动不强，预计低位震荡。

豆菜粕

美豆承压：美豆出口销售进度偏慢，价格走弱。
豆粕走势：连粕震荡运行，华南现货持平。
菜粕走势：价格走弱，广西现货下跌。
短期展望：关注春节前备货及到港节奏，预计震荡运行。

棕榈油

出口需求转弱：马棕油出口量下降，预计节后补跌。
价格走势：国内棕榈油价格震荡，外盘弱势。
短期展望：预计节后补跌，低位震荡。

交易数据摘要

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅/%	总成交量/手	总持仓量/手	价格单位
SHFE铜	98240	0	0.00	594678	617743	元/吨
LME铜	12461	-36	-0.29	-	-	美元/吨
SHFE铝	22925	0	0.00	780938	665773	元/吨
LME铝	3021	24	0.80	-	-	美元/吨
SHFE氧化铝	2778	27	0.98	742567	373339	元/吨
SHFE锌	23275	0	0.00	254315	195442	元/吨
LME锌	3127	1	0.03	-	-	美元/吨
SHFE铅	17355	0	0.00	107163	86075	元/吨
LME铅	1994	-12	-0.57	-	-	美元/吨
SHFE镍	132850	0	0.00	1516102	338689	元/吨
LME镍	16760	10	0.06	-	-	美元/吨
SHFE锡	326330	-8,260	-2.47	441257	43769	元/吨
LME锡	42195	2,183	5.46	-	-	美元/吨
COMEX黄金	4341.90	9.80	0.23	-	-	美元/盎司
SHFE白银	17074.00	0	0.00	3883132	640881	元/千克
COMEX白银	72.27	1.29	1.81	-	-	美元/盎司
SHFE金银比	54.39	-0.95	-	-	-	-
COMEX金银比	60.08	-0.95	-	-	-	-
SHFE螺纹钢	3122	0	0.00	742109	2205776	元/吨
SHFE热卷	3270	0	0.00	311439	1283319	元/吨
DCE铁矿石	789.5	0.5	0.06	297023	613601	元/吨
DCE焦煤	1115.0	-4.5	-0.39	1021477	617453	元/吨
DCE焦炭	1693.0	-22.0	-1.28	20381	33558	元/吨

产业数据透视

铜

SHFE铜主力：收盘价98240，涨跌0。
LME铜3月：收盘价12461，涨跌-36。
SHFE仓单：81775，涨跌0。
LME库存：145325，涨跌-2100。
现货升贴水：-190，涨跌0。
沪伦比：7.88，涨跌0。

镍

SHFE镍主力：收盘价132850，涨跌0。
LME镍3月：收盘价16760，涨跌10。
SHFE仓单：37666，涨跌-132。
LME库存：255282，涨跌120。
现货升贴水：-36.25，涨跌-0.57。

锌

SHFE锌主力：23275，涨跌0。
LME锌：3127，涨跌1。
SHFE仓单：42419，涨跌0。
LME库存：106325，涨跌-1300。
现货升贴水：110，涨跌0。
现货报价：23320，涨跌-175。
LME注销仓单：8400，涨跌-750。

铅

SHFE铅主力：17355，涨跌0。
LME铅：1994，涨跌-11.5。
SHFE仓单：691，涨跌0。
LME库存：239325，涨跌-2600。
现货升贴水：-230，涨跌-25。
现货报价：17125，涨跌-175。
LME注销仓单：162500，涨跌3425。

螺纹钢

螺纹主力：3122，涨跌-3122。
上海现货价格：3300，涨跌0。
基差：280.06，涨跌12.00。
方坯：唐山：2930，涨跌-10。
卷螺差：上海：-132，涨跌-10。

铁矿石

铁矿主力：789.5，涨跌0.5。
日照港PB粉：802，涨跌1。
基差：-801，涨跌-1。
62%Fe:CFR：108.50，涨跌0.00。
PB粉-杨迪粉：306，涨跌5。

焦炭焦煤

焦炭主力：1693.0，涨跌-22.0。
港口现货准一：1450，涨跌0。
山西现货一级：1280，涨跌0。
焦煤主力：1115.0，涨跌-4.5。
焦煤基差：595，涨跌5。
焦炭港口基差：-134，涨跌22。
焦炭价差：晋-港：230，涨跌0。

碳酸锂

碳酸锂主力：12.00，涨跌0.05。
电碳现货：11.83，涨跌0.05。
工碳现货：11.53，涨跌0.05。
进口锂精矿：1350，涨跌10。

工业硅

工业硅主力：0，涨跌0.00。
华东#3303平均价：0，涨跌0.00。
华东#553平均价：0，涨跌0.00。
有机硅DMC现货价：13625，涨跌0。

豆粕

CBOT大豆主力：1047.25，涨跌-13.50。
豆粕主力：2749，涨跌-29。
CBOT豆粕主力：299.6，涨跌-2.70。
豆菜粕价差：384，涨跌9。
现货价：豆粕：天津：3140，涨跌0。
现货价：豆粕：山东：3100，涨跌0。
现货价：豆粕：华南：3080，涨跌0。

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