20250804-国泰期货-铜_现货升水坚挺_限制价格回落_3页_818kb

国泰君安期货研究 - 铜市场分析

一、基本面数据

1. 价格与价差：沪铜主力合约昨日收盘价78,400元/吨，夜盘收于78170元/吨；LME铜3M电子盘报9,633美元/吨。现货方面，上海1#光亮铜价格为73,100元/吨。整体现货对期货近月价差为175元/吨。
2. 库存情况：沪铜库存20,349吨，环比减少727吨；伦铜库存141,750吨，环比增加3,550吨。注销仓单比为10.07%，环比下降2.21%。
3. 交易活跃度：沪铜主力合约成交较前日下降28,068手，持仓减少8,522手；伦铜成交则较前日小幅上升。

二、宏观及行业动态

1. 经济数据：美国7月ISM制造业PMI降至48，创近九个月最低水平，就业数据表现疲软，市场降息预期升温。
2. 秘鲁矿业项目：秘鲁政府计划评估134个矿业项目，预计投资规模达60亿美元，可能对铜供应产生长远影响。
3. 中美关税政策：美国232条款关税范围不包括中国进口的铜精矿、阴极铜和铜废料，对中国铜产品进口影响较小。但美国对进口铜制成品（如铜管、线材）将实行50%关税，这可能扰乱国际贸易，加剧国内竞争。
4. 智利项目变动：智利国家铜业公司因事故事件削减部分铜矿开采作业，但冶炼厂继续运行。

三、市场趋势

当日铜市场趋势强度显示中性，没有明显的看涨或看跌信号。

四、影响因素总结

美国经济数据疲软、秘鲁矿业投资计划可能增加铜供应，而美国关税政策对全球铜市场结构可能带来新变化。预计这些事件对铜价短期走势影响尚不明朗。