债券市场日报总结
核心内容概览
本报告为2016年4月15日的债券市场日报，涵盖债券收益率变化、市场要闻、资金面情况、发行与交易动态、信用债市场表现及可转债市场情况。报告由招商证券债券研究团队撰写，包括孙彬彬、周岳、高志刚三位分析师。
主要观点
- 收益率整体下行：各类债券收益率均出现不同程度的下跌，尤其是政策性银行债和国债收益率跌幅明显。
- 市场流动性宽松：资金面整体宽松，隔夜和7天回购利率均有所下跌，但市场对未来流动性保持谨慎。
- 结构性改革持续推进：发改委强调深化投融资体制改革，推动积极财政政策，支持去产能、去库存等政策。
- 信用债表现分化：高评级信用债收益率基本企稳，中低等级信用债收益率上行，部分企业因业绩下滑导致债券收益率上涨。
- 可转债市场活跃度上升：可转债市场成交金额显著增加，部分品种表现活跃。
关键信息汇总
债券收益率变化
| 品种 |
2016/4/15收益率 |
涨跌幅(bps) |
| R001 |
1.9806 |
-0.99 |
| R007 |
2.3232 |
-1.91 |
| R014 |
2.6807 |
-4.00 |
| R1M |
2.7669 |
-0.47 |
| R3M |
2.8570 |
-1.84 |
中债国债收益率
| 期限 |
2016/4/15收益率 |
涨跌幅(bps) |
| 1Y |
2.2172 |
-0.87 |
| 3Y |
2.4534 |
0.00 |
| 5Y |
2.6335 |
-1.15 |
| 7Y |
2.8361 |
-1.76 |
| 10Y |
2.9151 |
-2.01 |
银行间金融债收益率
| 期限 |
2016/4/15收益率 |
涨跌幅(bps) |
| 1Y |
2.5400 |
1.11 |
| 3Y |
2.9774 |
-2.16 |
| 5Y |
3.1928 |
0.11 |
| 7Y |
3.4510 |
-1.29 |
| 10Y |
3.4459 |
-3.99 |
银行间企业债收益率（按评级）
| 评级 |
1Y |
3Y |
5Y |
7Y |
| AAA |
2.95 |
3.28 |
3.52 |
3.83 |
| AA+ |
3.03 |
3.42 |
3.71 |
4.02 |
| AA |
3.14 |
3.54 |
3.97 |
4.43 |
| AA- |
3.82 |
4.27 |
4.87 |
5.45 |
可转债市场
- 白云转债（110035）公告2015年净利润12.5亿元，同比增长15.21%。
- 市场表现：上证综指下跌0.14%，深证成指下跌0.35%；可转债市场日终收盘4只上涨，9只下跌，成交金额为10.759亿元，较上一交易日增加71.67%。航信和三一转债成交金额分列前两名。
债市要闻
- 发改委：2016年将制定实施1亿非户籍人口在城市落户方案，深化投融资体制改革。
- 楼继伟：中国将继续实施积极财政政策并加大力度，扩大财政赤字，支持结构性改革。
- G20公报：确认将在外汇竞争性贬值上保持克制，重申金融透明的重要性。
- 住建部：5月1日起住房公积金缴存比例一律不得高于12%。
- 外汇占款：3月外汇占款环比减少1448亿元，降幅持续收窄。
- 一季度GDP：同比增长6.7%，符合预期，经济稳中向好。
资金面情况
- 质押式回购市场：周五成交17334.6亿元，较上一交易日减少8.22%。
- 资金面宽松：早盘流动性充裕，午盘后更加宽松，隔夜品种堆积。
- 交易所市场：GC001开2.70%，收1.90%，加权平均2.14%；GC007开2.15%，收2.00%，加权平均2.29%。
发行与交易动态
- 利率债整体下行：国债收益率曲线整体下行1-2BP，政策性银行债曲线除个别期限外整体下行1-4BP，国开债曲线在经历两日上行后大幅下行3-8BP。
- 信用债企稳：中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期下行8BP至2.83%，6M期下行2BP至2.85%；3年期上行3BP至3.33%。
- 城投债上行：中债城投债收益率曲线（AAA）2、3年期上行3-4BP至3.26%和3.32%；（AA）3、5年期上行5BP至3.60%和4.03%。
- 交易所竞价交易：总成交额约46亿元，与前日基本持平。
信用债市场
发行人新闻与公告
- 冀东水泥：继续停牌，实控人拟变更，重组方案包括股权与资产重组。
- 天源迪科：一季度亏损1176万元，但核心业务收入增长。
- 华锐风电：被出具非标审计意见。
- 万年青：一季度净利润同比下滑85%-95%。
- 黔轮胎A：一季度净利润由盈转亏。
- 山推股份：披露2015年度业绩快报，亏损8.76亿元。
- 漳泽电力：一季度预计亏损1.8-1.9亿元。
- 盐湖股份：净利润同比减少57.08%，主要因项目亏损和财务费用增加。
- 漳州发展：净利润同比减少220.61%，主要因汽贸板块和房地产业务利润下降。
- 中房地产：一季度净利润由盈转亏，主要因项目利润率下降和财务费用增加。
- 粤电力A：一季度净利润同比预降82%-90%，主要因电力需求低迷和上网电价下调。
- 首钢股份：一季度预计亏损4.5亿至5亿元。
信用评级调整
- 中诚信证评：维持北方华锦化学工业股份有限公司主体信用等级为AA，评级展望由负面调整为稳定，维持“12华锦债112129”债券信用等级为AA。
债券信用评分符号和定义
| 等级 |
定义 |
| 投资档 |
|
| A3 |
偿债主体还债务的能力极强，信用风险极低 |
| A2 |
偿债主体偿还债务的能力很强，信用风险很低 |
| A1 |
偿债主体偿还债务的能力较强，信用风险较低 |
| 投机档 |
|
| B3 |
偿债主体偿还债务的能力一般，信用风险一般 |
| B2 |
偿债主体偿还债务的能力较弱，信用风险较高 |
| B1 |
偿债主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，信用风险很高 |
| C3 |
偿债主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，信用风险极高 |
| C2 |
偿债主体在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务 |
| C1 |
偿债主体不能偿还债务 |
重要声明
- 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
- 本报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。
- 报告内容和意见仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或投资建议。
- 报告版权归招商证券所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。
