20230415-五矿期货-铝_去库显著_铝价强势反弹_2页

供应端

• 国内3月电解铝产量3412万吨，同比增29%。
• 云南主产区维持减产，广西/贵州/四川复产贡献有限，4月预计复产37-40万吨，山东或有小幅减产。
• 海外方面，印尼华青铝厂25万吨产能已投产，RioTinto等企业产量逐步恢复，海外产能稳步增长。

需求端

• 中国经济超预期复苏，PMI数据好转，房地产市场积极变化，下游开工率持续回暖。
• 市场逢低补库，社会库存快速去库(4月13日库存966万吨，周环比降72万吨)，库消比改善。

基本面评估

• 供应小幅修复叠加需求回暖，库存快速下降，短期铝价18400-19200元(国内)/2250-2450美元(海外)。
• 冶炼利润随价格上涨上升，氧化铝成本支撑增强。

交易策略

• 单边暂无明确方向，关注供需变化和宏观情绪驱动。