20241101-东吴证券-中国交建-601800.SH-2024年三季报点评_处置子公司产生一次性收益_经营性现金流环比改善_3页_444kb

中国交建2024年三季报分析总结

一、核心业绩数据

本次报告分析了中国交建（601800）2024年前三季度的经营情况：

1. 营收与利润：

   • 前三季度实现营业收入5366亿元，同比增长-23%
   • 归母净利润163亿元，同比增长-0.6%
   • 扣除非经常性损益的归母净利润135亿元，同比下降11.5%
   • 单三季度，营业收入1792亿元，归母净利润48亿元，扣非归母净利润29亿元

2. 费用控制情况：

   • 单三季度期间费用率控制良好
   • 销售/管理/研发/财务费用率分别为4%/20%/42%/4%
   • 资产和信用减值损失同比增加，但通过处置子公司获得投资收益。
   • 单三季度归母净利率27%，同比提升1个百分点。

二、经营性现金流与财务状况

1. 现金流状况：

   • 单三季度经营活动现金流净额为-289亿元，环比明显改善（流出减少317亿元）。
   • 经营活动应收、应付比率较高，分别达到133.4%、138.3%。
   • 投资活动现金流净额为-648亿元，同比流出减少。

2. 资产负债结构：

   • 截至三季度末资产负债率维持在75.2%，债务余额6502亿元。
   • 公司财务状况整体稳定。

三、新签合同与业务拓展情况

1. 新签合同额：

   • 前三季度实现新签合同额12805亿元，同比增长93%。
   • 单三季度新签合同额3196亿元，增幅121%。

2. 业务结构：

   • 三季度分业务表现稳健：基建建设/设计/疏浚分别同比增长100%/67%/93%。
   • “一带一路”业务贡献较大，境外工程和城市建设项目增长尤其显著。
   • 新兴业务领域（如数字经济、绿色低碳等）新签合同额增长27%，体现业务转型成效。

四、盈利预测与投资评级

报告调整了盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为248/262/278亿元。基于调整后的预测，10月31日收盘价对应PE分别为68/64/60倍，维持“买入”评级。

五、风险提示

• “一带一路”海外业务推进不及预期风险
• 国内基建投资增速不达预期
• 国企改革进程较慢影响公司发展

💎 报告揭示公司在治理改善和现金流管理方面的进步，具备较强的投资价值。