20210505-安信国际证券-港股晨报_3页_265kb

报告摘要

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，涵盖市场观点与房地产行业分析。报告主要围绕当前市场环境、行业趋势及投资建议展开，强调结构性行情与房企管理能力的重要性。

市场表现：
- 恒生指数昨日上涨0.7%，报28557.14点。
- 恒生国企指数上涨0.49%，报10765.72点。
- 恒生科技指数上涨0.68%，报8284.12点。
- 南向港股通继续关闭，大市成交额维持在2021年最低水平，恒指在28000至29000点位缩量震荡。
板块表现：
- 有色板块表现突出，紫金矿业（2899.HK）上涨12.57%，江西铜业（358.HK）上涨8%，洛阳钼业（3993.HK）上涨8.33%。
- 科技股涨跌互现，华虹半导体（1347.HK）上涨5.83%，中芯国际（981.HK）上涨2%；百度集团（9888.HK）下跌1.47%，哔哩哔哩（9626.HK）下跌2.56%。
- 疫苗板块回调，复星医药（2196.HK）及国药控股（1099.HK）早盘破顶后回吐，分别下跌0.08%和4.31%。
投资建议：
- 建议投资者在当前市场环境下保持“逢低做多，且战且退”的策略。
- 持续关注海外疫情再次传播的动态，以及国内医药企业在海外的疫苗获批情况。
- 消费板块表现良好，安踏（2020.HK）、中洲国际（2313.HK）、周黑鸭（1458.HK）等个股涨幅显著，未来仍具潜力。
分析师：韩致立

销售增速放缓：
- 百强房企1-4月全口径销售总额同比增长66.6%，达42,825亿元。
- 四月单月销售总额同比增长34%，权益销售总额同比增长28.3%。
- 与第一季度相比，四月销售增幅下降50.1个百分点，主要因去年低基数效应消退。
区域表现：
- 大湾区及长三角区域龙头房企销售增速较高，如建发（1908.HK）、绿城（3900.HK）、宝龙（1238.HK）等。
- 合计全口径销售增长超过120%的房企包括：建发、绿城、宝龙、旭辉、佳兆业、弘阳、龙光、中梁、越秀、美的等。
毛利率持续下滑：
- 主要港股房企2020年平均毛利率约为24.5%，同比下降4个百分点。
- 头部A股房企首季平均毛利率下降5.5个百分点至25.9%。
- 预计2021年行业毛利率仍将在下降轨道中，主要受土地价格上涨和调控限价影响。
投资建议：
- 偏好投融资能力强的房企，如龙湖、华润、万科、世茂等。
- 同时看好掌握旧改资源的房企，如龙光、奥园、佳兆业等。
风险提示：
- 热点城市优质土储竞争激烈；
- 调控政策持续；
- 房贷融资收紧。
分析师：黄焯伟