20250930-南华期货-油脂产业风险管理日报_5页_1mb

油脂产业风险管理日报总结

核心内容概述

本日报分析了油脂市场的价格走势、套保策略及市场影响因素，重点围绕豆油、菜油和棕榈油展开。整体市场呈现震荡格局，短期内油脂价格波动有限，但不同品种走势有所差异，需关注国际关系与产地去库节奏。

主要观点

1. 价格区间预测

• 豆油：预计价格区间为8000-8400元/吨，当前波动率为11.5%，处于历史百分位2.4%。
• 菜油：预计价格区间为9700-10300元/吨，当前波动率为10.4%，历史百分位0.1%。
• 棕榈油：预计价格区间为8900-9500元/吨，当前波动率为20.2%，历史百分位24.1%。

2. 市场核心矛盾

• 阿根廷提前完成70亿美元销售计划，对油脂市场利空影响减弱，市场恢复宽幅震荡调整。
• 马棕9月减产，库存压力减轻，对油脂市场形成支撑。
• 美国能源政策缺乏明确指引，市场主要随美国消息波动。
• 短期油脂市场以震荡为主，菜油走势相对强势，高位震荡偏强。

3. 套保策略建议

关键信息

1. 利多因素

• 马来西亚9月棕榈油出口量环比增加7.3%，显示出口需求有所回暖。

2. 利空因素

• 国内三大油脂商业库存为240万吨，周环比下降4万吨，月环比减少11万吨，但同比上升34万吨，仍处于近年高位。
• 巴西2025/26年度大豆种植进度仅完成3.2%，表明供应端仍有不确定性。

3. 期现价格表现

• 棕榈油：01合约最新价9228元/吨，下跌0.06%；05合约9036元/吨，下跌0.26%；09合约8632元/吨，下跌0.64%。
• 豆油：01合约最新价8150元/吨，持平；05合约7912元/吨，持平；09合约7854元/吨，持平。
• 菜油：01合约最新价10044元/吨，下跌49元；05合约9590元/吨，持平；09合约9397元/吨，下跌58元。

4. 基差与价差分析

• 棕榈油基差：广州24度棕榈油基差为-148元/吨，下跌104元。
• 豆油基差：山东一豆基差为160元/吨，下跌70元。
• 菜油基差：华东菜油基差为107元/吨，下跌40元。
• 国际毛豆-毛棕价差：为-37.66美元/吨，下跌2.5%。
• 国内一豆-菜油价差：为1700元/吨，上涨30元。

5. 策略建议

• 整体市场以震荡思路对待，不建议做空。
• 棕榈油：OI2601多单可继续持有，或关注P1-5的正套机会。
• 菜油：关注菜豆、价差走强的机会。

结论

油脂市场短期内以震荡为主，棕榈油因库存压力减轻及产地支撑表现相对强势，菜油则高位震荡偏强。豆油市场波动较大，需关注库存变化及国际供需动态。套保策略上，贸易商和油厂建议做空豆油期货以锁定利润，精炼厂则建议买入豆油期货以锁定采购成本。整体策略偏向多头，不建议做空，投资者应结合自身情况谨慎操作。