20240317-国泰期货-生猪_累库初期驱动未尽_5月合约预期差大_8页_1mb

生猪市场分析总结（2024年3月17日）

核心内容概述

本报告分析了2024年3月11日至3月17日生猪市场的行情走势，并对3月18日至3月24日的市场趋势进行了展望。报告指出当前市场处于累库初期，现货价格偏强震荡，期货市场LH2405合约价格维持偏强运行，但5月合约存在较大预期差。市场供给端因散户存栏较低、空栏率高位，推动仔猪及育肥补栏积极性；需求端则受季节性消费淡季影响，鲜肉需求逐步恢复但总量下降。

本周市场回顾

现货市场

• 仔猪价格：河南20KG仔猪价格为36.2元/公斤，较上周上涨0.2元/公斤。
• 生猪价格：河南生猪价格为14.75元/公斤，较上周上涨0.45元/公斤。
• 二元母猪价格：全国50KG二元母猪价格为1543元/头，较上周微涨2元/头。
• 出栏均重：全国出栏平均体重为122.94KG，环比上升0.29%。
• 出栏量：全国生猪出栏量维持稳定，但节后去库压力有所缓解。

期货市场

• LH2405合约：本周最高价15340元/吨，最低价14900元/吨，收盘价15165元/吨，较上周同期上涨40元/吨。
• 基差：LH2405合约基差为-415元/吨，较上周同期扩大40元/吨。
• 月差：LH2405-LH2407月差为-1315元/吨，显示市场对5月合约的预期偏弱。

下周市场展望

现货市场趋势

• 价格走势：预计现货价格仍将偏强运行，因肥标价差持续高位，印证散户存栏偏低，市场空栏率仍高。
• 补栏驱动：仔猪价格持续上涨，带动育肥补栏积极性，市场处于累库初期，补库与压栏效应尚未完全释放。
• 出栏均重：3月或仍处于去库阶段，但出栏均重降速趋缓，出栏节奏有所调整。

期货市场策略建议

• LH2405合约：短期支撑位14000元/吨，压力位16000元/吨，建议关注逢低做多机会。
• 5月合约预期差：市场对5月合约的预期较弱，存在较大预期差，需警惕价格波动。
• 套利策略：建议7-9月反套持有，注意止盈止损。

风险提示

• 宏观环境：宏观经济变化可能影响生猪市场走势。
• 冻品出库：冻品库存释放节奏可能对现货价格造成影响。
• 二次育肥：二次育肥到场价格偏高，可能抑制市场补栏热情。

关键数据与图表

供给端数据

• 全国小猪存栏：图3显示存栏情况，空栏率高位。
• 能繁存栏：图4显示能繁存栏数据，整体维持稳定。
• 生猪出栏均重：图5显示本周出栏均重为122.94KG，环比上升0.29%。
• 猪肉产量：1月猪肉产量为562.5万吨，环比下降4.01%。
• 猪肉进口：12月猪肉进口为9.16万吨，环比下降2.37%。

价格走势

• 生猪价格：图7、图8显示河南和山东生猪价格偏强。
• 猪肉批发价：图9显示全国猪肉批发价均价偏强。
• 母猪价格：图10显示全国母猪均价走势。
• 仔猪价格：图13显示仔猪价格持续上涨。
• 猪粮比：图14显示猪粮比偏强，养殖利润转正。
• 跨区价差：图15-18显示跨区价差走势，整体偏强。

需求端数据

• 鲜销率：图21显示白条猪肉周度鲜销率逐步恢复。
• 屠宰量：图22显示屠宰企业日度屠宰量有所回升，但总量同比下降。
• 屠宰毛利：图19显示屠宰毛利仍处于亏损状态，需求恢复有限。

主要观点总结

• 现货市场：价格偏强震荡，空栏率高位，补栏意愿增强。
• 期货市场：LH2405合约价格偏强，但5月合约预期偏弱，存在较大预期差。
• 供需关系：供应端逐步收紧，需求端恢复缓慢，市场处于累库初期。
• 投资建议：短期关注LH2405合约逢低做多机会，7-9月反套持有，注意风险控制。
• 风险因素：宏观环境、冻品出库节奏、二次育肥行为是主要风险点。

关键信息汇总

结论

当前生猪市场处于累库初期，现货价格偏强，期货市场LH2405合约表现强势，但5月合约预期偏弱，存在较大预期差。供给端因散户存栏偏低，空栏率高位，推动补栏积极性；需求端恢复缓慢，屠宰亏损严重，总量同比下降。建议投资者关注LH2405合约逢低做多机会，同时注意7-9月反套策略及风险控制。