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中国房地产行业总结

核心内容概览

本报告分析了2023年中国房地产行业在春节（CNY）前后的表现，并探讨了政策放松对市场情绪和相关供应链材料价格的影响。尽管受到疫情和提前的春节假期影响，房地产市场尚未出现实质性复苏，但部分材料价格因政策支持和需求回升而有所改善。

主要观点

• 房地产销售疲软：2023年1月前20天（MTD）全国30个主要城市的房地产销售同比下滑12%，弱于12月和11月的-21%和-25%。春节假期提前导致1月销售数据仍低迷。
• 市场情绪有所改善：GAIN指数预计2月房地产销售情绪将有所回升，主要由于积压需求释放和较低的基数。政策放松的预期增强了市场信心。
• 材料价格波动：
  • 水泥：1月水泥价格（全国平均P.O42.5）持续下滑，跌幅达3%-5%。水泥库存比维持在71%高位，需求受节假日影响减弱。
  • 钢铁钢筋与铝：由于政府对竣工房屋的直接资金支持，钢铁钢筋和铝价分别上涨0.4%和2.9%。价格上涨主要受全球金属价格上涨和供应受限影响。
• 其他建材表现良好：与房地产相关的建材如浮法玻璃、防水材料、石膏板和塑料管等，因政策支持和需求回升，价格表现优于市场平均水平，部分股票涨幅显著。

关键信息

房地产销售数据

• 1月销售数据：全国30大城市的房地产销售同比下滑12%，低于12月和11月的跌幅。
• 春节影响：1月销售数据受提前的春节假期拖累，预计2月将略有回升。

材料价格走势

• 水泥：
  • 全国平均价格持续下跌，跌幅3%-5%。
  • 库存比维持在71%，远高于2022年1月的62%。
• 钢铁钢筋：
  • 价格环比上涨0.4%，至4,253元/吨。
  • 供应受限，部分区域因季节性停电导致产量下降。
• 铝：
  • 价格环比上涨2.9%，至18,641元/吨。
  • 需求主要来自房地产行业（占比31%）。
• 浮法玻璃：
  • 价格环比上涨0.3%，至5mm普通浮法玻璃价格。
  • 需求来自房地产行业（占比70%），受益于竣工支持政策。
• 其他建材：
  • 防水材料（如东方雨虹）、石膏板（如中国建筑防水）和塑料管（如中国联塑）等股票近期表现强劲，涨幅分别为15%、14%和10%。

企业表现概览（部分）

行业评级

• OUTPERFORM：房地产行业预计将在未来12个月内跑赢相关市场基准。
• HOLD：部分个股预计未来12个月回报在+15%至-10%之间。
• SELL：部分个股预计未来12个月将出现超过10%的跌幅。

政策影响预期

• 政策放松预期：市场对一、二线城市政策放松的预期增强，尤其是“两会”后，可能对房地产销售和市场情绪产生积极影响。
• 短期反弹：2月房地产销售可能因积压需求和较低基数而略有反弹，但长期复苏仍取决于政策力度和市场信心。

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