20230511-华创证券-三超新材-300554.SZ-2022年报_2023年一季报点评_金刚线业务进展顺利拐点已至_立体式布局半导体设备_材料成长可期_5页_689kb

公司概况

三超新材（300554）在2022年和2023年一季度业绩实现大幅增长，聚焦光伏金刚线和半导体材料设备两大业务领域。

业绩亮点

• 财务数据：2022年实现营收407亿元，同比增长6363%；归母净利润128.3亿元，同比增长11711%。2023年一季度，营收105亿元，同比增长3526%；归母净利润9828万元，同比增长11741%。
• 金刚线业务：单季度业绩拐点显现，随着产能释放及行业需求旺盛，毛利率和利润水平持续上行。2023年一季度受股权激励费用影响，净利润出现短期波动。

光伏金刚线业务

• 需求与产能扩张：光伏行业金刚线需求旺盛，尤其细线化趋势推动单耗提升。公司自主设计产线，客户覆盖宇泽、晶澳、协鑫等头部企业。
• 产能提升：2023年3月新增150万km/月产能，2023年底总产能可达400万km/月，能够满足下游需求增长。

半导体材料与设备布局

• 半导体耗材：公司在半导体切割、磨削、抛光环节实现了技术突破，产品如划片刀、减薄砂轮等逐步在日月光、长电、华海清科等客户验证并放量。
• 半导体设备：南京三芯团队引进外部资源，2023年上半年将推出硅棒开磨倒一体机、倒角机等样机，打破国外垄断。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为150亿元、251亿元和32亿元。
• 目标价：基于2023年20倍PE，目标价为28元，维持“强推”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期、扩产进度延迟、客户开拓不及预期等风险需关注。