20220807-东兴证券-A股市场估值跟踪十五_科技抬升_消费分化_23页_786kb

A股市场估值跟踪十五总结

核心内容概览

本报告从全球主要股指估值与A股指数风险溢价、行业估值变化等方面分析了当前市场估值情况，揭示了市场分化趋势及潜在风险。

主要观点

全球主要股指表现

• 海外股指与港股全面上涨，A股整体回落。
• 涨幅领先：纳斯达克指数（2.15%）、恒生科技（1.95%）、日经225（1.35%）涨幅居前。
• 跌幅显著：上证指数（-0.81%）跌幅最大。
• 估值变化：港股和海外股指（除英国富时100）估值上升，A股估值下降。恒生科技估值升幅最大（PE(TTM)：14.23%/PB:2.57%），英国富时100估值跌幅最大（PE(TTM)：-7.89%/PB：-1.73%）。

A股估值分位数

• A股估值分位数除创业板指外均下降。
• 上证50估值分位数降幅最大（下降7.53%），创业板指估值分位数小幅上升（上升0.51%）。
• 估值收缩幅度普遍扩大，其中上证50估值收缩贡献率达72.37%。

行业估值变化

• 科技、消费板块估值上升，其他行业估值普遍回落。
• 科技板块升幅最大，电子（PE(TTM)：8.33%）、计算机（3.57%）、通信（2.86%）估值抬升。
• 设备制造、交运、工业服务估值降幅显著，设备制造（PE(TTM):-3.48%）、交运（-2.89%）、工业服务（-2.94%）跌幅居前。
• 地产相关行业（建筑、房地产、建材）估值走低，降幅显著。
• 消费板块分化明显，医药（1.28%）、食品饮料（0.55%）估值上升，消费者服务（-4.00%）、商贸零售（-2.82%）估值下降。

行业估值分位数

• PE(TTM)：7个行业高于中位数，23个行业低于中位数。军工、农牧、消费者服务排名前三，银行、建筑、煤炭排名后三。
• PB：9个行业高于中位数，21个行业低于中位数。食饮、消费者服务、电新排名前三，银行、房地产、建筑排名后三。
• 行业当前估值：汽车当前PE(TTM)最接近历史最大值，银行当前PB最接近历史最小值。

风险溢价变化

• A股主要指数风险溢价整体上升，其中上证50、上证指数、上证180风险溢价升幅领先。
• 上证50风险溢价突破均值加一倍标准差，中证500风险溢价高于均值加两倍标准差。
• 沪深300风险溢价仅高于均值。

关键信息

• 全球主要股指中，恒生科技估值最高，接近历史最高值；英国富时100估值最低，接近历史最低值。
• A股估值收缩幅度扩大，其中上证50估值收缩贡献最大。
• 科技、消费板块估值上升，地产相关行业估值下降。
• 本周风险溢价整体上升，部分指数突破关键阈值。
• 数据可能存在统计误差，需谨慎参考。

估值与盈利变化

• 2022年初至今，除创业板指外，主要指数跌幅扩大，估值收缩是主要因素。
• 创业板指估值收缩幅度收窄，显示市场情绪有所改善。

风险提示

• 数据统计可能存在误差，需注意信息准确性。
• 投资者应审慎决策，自行承担投资风险。

投资评级标准

• 公司投资评级：基于6个月内股价相对市场基准指数的表现。

  • 强烈推荐：收益率 > 15%
  • 推荐：收益率 5% ~ 15%
  • 中性：收益率 -5% ~ 5%
  • 回避：收益率 < -5%

• 行业投资评级：基于6个月内行业指数相对市场基准指数的表现。

  • 看好：收益率 > 5%
  • 中性：收益率 -5% ~ 5%
  • 看淡：收益率 < -5%

总结

当前A股市场估值整体下行，但科技与消费板块表现相对较好，估值上升。全球市场则呈现分化趋势，海外股指和港股多数上涨，而A股指数多数下跌。风险溢价方面，部分指数上升显著，需关注其对市场情绪的影响。行业层面，科技板块估值抬升明显，地产相关行业估值走低，消费板块出现分化。投资者在决策时应结合市场环境与估值变化，审慎评估风险。