20251121-宝城期货-原油周报_弱供需预期主导_原油震荡回落_17页_1mb

报告摘要

报告主题：原油周报，发布日期2025年11月21日。核心观点聚焦原油市场供需和价格走势。

核心观点：原油价格震荡回落，主要受弱供需预期影响。短期内，OPEC+增产节奏放缓但供应过剩预期持续，中长期供需矛盾可能加剧价格波动；地缘政治如南美局势升级带来溢价，但实际影响有限，预计未来价格维持宽幅震荡。
市场回顾：本周原油期货价格下跌，国内外油价转为震荡；现货价格略降，基差收敛，冬季取暖需求旺季可能推动需求回升。
供需分析：供应端，OPEC+自2025年第二季度以来增产，10月产量稳定，但非OPEC国家如美国页岩油产量高位；需求端，北半球冬季需求预期增强，但能源机构预测 global supply outstrips demand，导致供需矛盾。美国和中国原油库存减少，炼厂开工率略升，进口量微增。
地缘政治因素：南美地缘风波（如委内瑞拉军事冲突）短期推升油价溢价，但从基本面看供应量小，波动短暂；中东巴以冲突缓和，俄罗斯-乌克兰冲突影响淡化。
结论：短期油价震荡为主，中长期受供应过剩和需求疲软限制上涨动力。投资建议：仅供参考，不构成具体推荐。