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中原期货研究所晨会纪要（2023第142期）分析与总结

宏观要闻

1. 便民办税措施：税务总局推出28条举措，支持研发费用加计扣除政策补缴；零售业景气指数连续8个月扩张。
2. 金融数据与政策预期：7月信贷或维持多增，企业中长期贷款有支撑；消费政策支持大宗消费，绿色智能化需求驱动增长。
3. 房地产市场：郑州中牟县推出契税补贴政策，购房补贴有效期至2023年底。
4. 国际动态：美债评级下调引发市场担忧；可可价格因天气和俄乌冲突上涨；日央行货币政策或加重债务压力。
5. 全球制造业PMI：7月全球制造业PMI回升，但仍处于低位。

主要品种晨会观点

1. 农产品

• 花生：现货需求偏弱，新季增产将推动空头策略。
• 油脂：需求疲软，油脂震荡偏弱，菜油偏空套利。
• 白糖：进口预期增多，短期高位震荡，中长期逢高做空。
• 生猪：出栏价格震荡回落，需关注二次育肥和下游需求。
• 鸡蛋：现货价格上涨，中秋备货预期支撑期货盘面。
• 棉花：郑棉仓单下降，中储棉抛储和产量减少支撑，建议偏多震荡。

2. 能源化工

• 甲醇：供给增加，成本支撑不足，建议逢高做空，关注反套机会。
• PVC：供需双弱，但出口改善，建议逢低做多，关注技术面反抽。
• 尿素：库存高企，需求淡季，建议关注10-1正套。

3. 工业金属与贵金属

• 铝/氧化铝：供需边际变化不大，短期偏强，警惕宏观风险。
• 镍：供需格局支撑价格，但持仓量高企，多空博弈加剧。
• 铜：政策预期支撑，短期高位震荡。
• 黄金：非农数据不及预期，美元走弱，金价延续上行趋势。

4. 期权与股指

• 股指：政策利好落地，市场反弹延续，操作建议逢低参与。
• 期权：隐含波动率上升，看涨期权持仓量增加，适合波动率交易。

总结

宏观政策与需求端的边际变化是核心驱动因素，重点品种需关注供需平衡和成本支撑。策略建议多以短期交易为主，中长期逢高做空趋势明显。当前市场情绪波动较大，需谨慎应对宏观扰动。